MoneyDJ新聞 2017-07-11 17:26:59 記者 陳怡潔 報導
PIMCO環球經濟顧問Joachim Fels(費約信)今(11)日來台並參加記者會，他表示，美國未來6~12個月發生經濟衰退的機率不大，但未來3~5年內發生環球經濟衰退的概率約為70%，而可能造成衰退的原因包括中國信用與貨幣的過度擴張、歐洲地緣政治風險、和各國央行寬鬆貨幣政策的退場。
安聯投信今日邀請PIMCO環球經濟顧問Joachim Fels來台，並舉辦「全球總體經濟趨勢暨PIMCO長期展望」記者會。展望未來經濟，他表示，儘管美國經濟擴張期於本月已邁入第9年，但PIMCO認為，在未來6~12個月，美國經濟出現不景氣的機率低於10%，然經濟衰退總是難以預測的，雖短期陷入衰退機率小，但從長期角度來看，現在的經濟擴張期也有很大機會隨時結束，去年經濟是「穩定但不牢靠」，而今年經濟則面臨關鍵的「轉折點」。
Joachim Fels指出，未來3~5年內，發生環球經濟衰退的機率將超過一半、概率約為七成，而造成衰退的風險主要來自三個區塊，一是中國的信貸與貨幣的過度擴張，二是歐洲地緣政治風險，三是各國央行史無前例的寬鬆貨幣政策退場。
Joachim Fels進一步指出，中國經濟可能放緩、甚至造成全球經濟衰退風險的主要因素有二，一是過度的信用擴張，主要係信用擴張的速度高過GDP增速，不過，PIMCO認為中國政府已意識到這個問題，可能在十九大會議後啟動去槓桿化的政策，惟這可能使中國經濟降溫，衝擊以中國為主要貿易出口的國家或生產原物料國家的經濟表現。
第二個因素是貨幣的快速擴張，同時先前受管制資金向外流動；中國有大量儲蓄卡在境內，不過，中國政府長遠目標是開放資本帳，惟一旦資本帳開放，可能導致資本大量流出，人民幣大幅貶值，進而衝擊國際金融市場。
Joachim Fels表示，第二個風險因子來自歐洲地緣政治-近年歐洲許多國家的民粹勢力興起，其中，義大利的反歐盟勢力明顯興起，尤其令人擔憂，且不能排除未來幾年內，義大利有退出歐盟、重新使用義大利本國貨幣的可能性，因此，PIMCO對義大利資產、尤其是債券，採取很審慎的態度，而未來若真有歐陸重要國家退出歐盟，將對全球市場帶來很大衝擊。
而第三個風險因子則來自央行的貨幣政策-過去八、九年間，全球主要央行推出了史無前例的量化寬鬆(QE)、零利率等政策，並支撐全球市場的資產評價以及經濟成長，但在史無前例的寬鬆政策後，未來將迎來的也是史無前例的寬鬆政策退場及央行縮減資產負債表，並為全球經濟帶來前所未見的不確定性以及通貨緊縮、經濟衰退的風險。
整體來說，PIMCO認為，須留意發生下一輪經濟衰退的風險，並建議在資產管理策略上，應更注重保本、而非創造更高的獲利。由於目前所有資產的評價幾乎都已來到相對高點，擁有絕對價值的投資標的已很難覓得，惟仍可以主動式管理投資策略、找到具相對投資價值的標的。
至於，那些標的具相對投資價值？Joachim Fels指出，美國利率相關產品就優於日本、歐洲的類似產品，而公司債也應選擇信評佳、有抵押的券種，例如美國房地產抵押債券或美國通膨連結債券(TIPS)；另外，PIMCO也看好巴西里拉、墨西哥披索等部分新興市場貨幣及以這些貨幣計價的新興市場債券。股市方面，由於已開發國家股市估值都已經很高，因此偏好新興股市。
