MoneyDJ新聞 2016-08-04 17:24:59 記者 徐伯豫 報導
貝萊德日前發表最新全球投資評論，展望接下來三個月的投資市場，貝萊德集團全球首席投資策略師董立文 (Richard Turnill)預期，儘管美國聯準會7月會議決定維持利率不變，但貝萊德認為，今年仍可能有升息一次的機會，建議觀察本周公布的美國勞動和通膨數據。在各類資產看法部分，對於股票市場看法以持平居多，但看好債券中的美國市政債、美元投資等級債與新興市場債(見末表)。
在股市部分，董立文表示，年初至今，全球股票的漲勢，已經讓市場甩開英國脫歐公投後，對全球經濟情況的憂慮。然而，全球股市若要進一步上漲，企業盈餘須有實質改善，尤其是已開發市場。董立文指出，由於股票上漲推升了本益比，但近期盈餘成長卻持平或出現倒退。舉例來說，S&P500指數企業第二季盈餘成長可能會較去年同期水準低，雖然貝萊德有理由相信下半年表現會較為樂觀，但美國股市評價高與資金已見大量流入，似反映部分利多消息了。因此貝萊德認為，目前加碼美國已為市場主流，但這將造成市場突然逆轉的風險上升。
在歐洲方面，分析師自年初已看淡銀行業的前景，並大幅削減2016年的盈餘成長預測。但董立文指出，具備地域分散銷售優勢的全球跨國企業，例如醫療保健、原物料及科技等行業，仍在歐洲股市中表現不俗。
至於日本，根據貝萊德的調查，不少企業在編製預算時已計入日圓轉弱的因素。一旦日圓維持強勢，將增加盈餘向下調整的風險，預計這將不利於日本企業的海外盈餘表現。
展望接下來三個月，董立文建議，投資於股市者，可在低成長環境尋找仍可提升盈餘或增加股利的優質企業。或是投資人可以考慮債券，像是美國市政債、美元投資等級債與新興市場債。原因在於美國市政債的收益可豁免所得稅，且波動率低，備受追求穩定和高殖利率的投資者追捧。而美元投資級債券的殖利率可彌補企業槓桿率上升等風險。
新興市場債的部分，董立文較為看好強勢貨幣計價債券，不過也建議能承受波動度、風險較高的投資人，可考慮持有巴西、印度、印尼及波蘭的當地貨幣債券。
對各資產類別未來三個月的看法
| 股票 |
美國 |
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消費及勞動市場強勁，但工資上升令企業利潤率受壓，惟股票評價攀升。看好股利成長股及優質股。 |
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歐洲 |
▼ |
歐洲央行的刺激措施支持股市，但英國脫歐後的不明朗因素不利原本已疲弱的企業利潤。英鎊貶值有利英國出口商，但對英國國內股票及歐洲銀行股持審慎態度。 |
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日本 |
— |
具吸引力的評價及良好的企業治理仍不足以抵消疲弱的經濟及日圓升值的影響。日本央行的貨幣政策接近極限；結構改革迫在眉睫。 |
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新興市場 |
— |
對此市場的確信度增加。新興市場貨幣及貿易收支得到調整，美元急漲的風險下降。看好本地股票及具改革動力的新興市場股票。 |
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亞洲不含日本 |
— |
中國朝向服務型經濟轉型，使成長速度減緩，但市場價格已大致反應。中國信貸問題及人民幣貶值為尾端風險。偏好印度及東協經濟。 |
| 債券 |
美國公債 |
— |
近期利多因素來自聯準會暫緩升息、避險情緒上升及寬鬆的全球貨幣政策。長期債券在低利率環境下具結構優勢，有助分散投資風險。 |
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美國市政債 |
▲ |
偏好美國市政債係其主要其收益豁免所得稅，且波動率低，備受追求穩定和高殖利率的投資者追捧。且現階段應偏好具特定收益來源的債券。 |
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美元信用債 |
▲ |
大致上較看好投資級債券。殖利率可彌補企業槓桿率上升等風險。 |
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已開發市場債不含美國 |
— |
相比歐元區核心國家主權債券，較看好特定周邊國家主權債，因為後者殖利率較高且獲得歐洲央行的援助。歐洲央行實施購買企業債券計劃，而英國債券的發行量則下降，同樣有利投資級信用債。 |
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新興市場債 |
▲ |
較看好高殖利率的強勢貨幣債，但對商品出口國持審慎態度。能承受波動的投資者可選擇巴西、印度、印尼及波蘭的當地貨幣債。 |
資料來源：貝萊德
