MoneyDJ新聞 2019-01-21 16:34:58 記者 陳怡潔 報導
渣打銀行今(21)日舉行2019年第一季經濟展望說明會，關於中國經濟展望，渣打銀表示，2019年中國經濟將保持合理增長，主要係中國政府將「保持合理增長」列為2019年的優先事項，也會透過更積極的財政政策和審慎的貨幣政策來因應經濟的不利因素；渣打銀將中國2019年的GDP成長率預測維持在6.4%不變，高於市場預期的6.2%。另外，渣打銀預期，若美中貿易談判破局，美國仍對中國2000億美元產品施以25%加徵關稅，則將使中國2019年GDP下修0.6個百分點。
渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽(附圖)指出，中國的政策重點已明顯從去槓桿化轉向，由於國內經濟放緩和中美貿易緊張局勢緊張的關係，政策立場的改變已於2018年8月開始；中國政治局是最高決策機構，在上月初就已呼籲當局注意潛在的經濟問題，而中央經濟工作會議也呼應了這一點，會中指出總體經濟政策在2019年將發揮反週期(countercyclical policy)作用。
中國政府最近推出了一系列刺激措施，包括削減銀行存款準備率、降低企業增值稅和個人所得稅、以及加速基礎設施支出，以防止經濟急劇減速，並期待進一步加強經濟成長，如此來看，保持合理增長已成為中國的優先事項。
渣打銀並指出，中國將於2019年實施更積極的財政政策；中國在2018年5月將增值稅降低了1個百分點，根據渣打銀估計，這可能會使稅收收入在12個月內減少約GDP的0.4%。而個人所得稅的改革，包括2018年10月時標準扣除額的增加、以及2019年1月加入的特別扣除額，可能會使稅收在12個月內進一步減少約GDP的0.5%，並使大部分低收入家庭受益。
渣打銀預計，減稅的刺激效應中很大一部分將持續到2019年；且政策制定者承諾在2019年進一步加強財政刺激措施、進一步削減稅收和行政費用，並且增加地方政府專案的債券發行配額，渣打銀預期在2019年，中國政府的預算赤字將從2018年佔GDP的2.6%增加到GDP的3.0%。
另外，中國2019年將施行審慎的貨幣政策；中國人民銀行於1月4日宣布將存款準備金率下調100個基點；在此之前，已於1月2日放寬了銀行降低特定存款準備金率的標準，目的在支持中小企業。渣打銀並預期人行2019年稍晚會將存款準備率再下調200個基點，以保持市場上充足的流動性，配合更積極的財政政策，並增加地方政府債券的發行；人行也可能繼續使用再貸款、特定的中期貸款工具和信用風險緩解工具，來降低中小企業的融資成本，並促進公司債券的發行。
丁爽表示，整體而言，中央經濟工作會議建議在2019年加強政策刺激措施，以抑制經濟進一步放緩，並將經濟成長保持在合理水平；換句話說，2019年的重點已經轉移到維持就業穩定、金融行業、貿易、外國投資、市場預期和市場信心，而不是2018年的去槓桿化。儘管面臨信貸增長緩慢持續帶來壓力、房地產市場疲軟以及中美貿易談判的不確定性，但渣打銀認為中國經濟的下行風險大致受到控制，並預期刺激措施的增加將導致中國經濟在2019年第一季觸底反彈，因此，維持中國2019年GDP增長預測在6.4%，高於市場預期的6.2%。
丁爽並表示，若目前的美中貿易談判進展不順利，美國仍對中國2000億美元產品施以25%加徵關稅，則將使中國2019年GDP下修0.6個百分點。不過，預期目前的美中協商將會有一些進展，尤其是在貿易、投資方面，只是不應太樂觀期待於90天停戰期後，所有問題都可獲得解決，因為美中間的戰略對手關係，長遠來說並無解決之道，雖然可望有暫時的協議為市場帶來利多，但未來還會有其他的摩擦出現，尤其是在美國面臨大選時，美中摩擦更可能重新出現。
