《聰明理財》日股短線大回檔 投信喊加碼!

2013/06/11 19:26

精實新聞 2013-06-11 19:26:47 記者 徐伯豫 報導

日本股市自從首相安倍上台後,漲幅驚人,也讓不少民眾賺了不少。即使五月中旬開始,受到國內、外因素影響而回檔修正,但是今年以來至5/31止,漲幅仍有33.5%。您個人是會趁回檔時進場,還是認為已經到了高點,不敢追了呢?

施羅德日本股票團隊主管前田正吾表示,日本股市現階段為技術面獲利了結賣壓,並非日本股市和經濟基本面有所改變。從日本第一季GDP上修可知,安倍經濟學已然看到一些成果;同時今年日本企業預期稅前盈餘可望成長19%。

【日圓貶值使日企獲利大增,未來仍有上修空間】

從去年整體日本企業的盈餘來看,稅前盈餘的年增率為9%,稅後盈餘年增率則達23%,其實稍微高於市場的預期。而今年(2013),日本企業預期稅前盈餘可望成長19%,稅後盈餘則高達45%。施羅德日本股票團隊主管前田正吾指出,由於銀行業通常會對交易的盈餘預估特別保守,再加上出口商對匯率的看法仍傾向較為保守,因此這都將使得實際的盈餘成長高於預期。目前出口商外匯的中位數預期是93-94日圓兌1美元,但若日圓續貶,每貶值1日圓,企業(不含金融業)的盈餘將可望增加1~2%,因此,盈餘上修的潛力應在預期之中。

對於大型金融公司的獲利情況,前田正吾亦認為還有上修的空間,這些金融公司由於擁有龐大的資源和商品部位,使得近期的表現普遍落後於市場。這些公司的本益比大約為7倍,與日本東證一部目前平均約16倍的本益比有一大段的差距。

天利投資長Mark Burgess則表示,現在要正確解讀「安倍經濟學」的整體後果與影響還嫌太早,但毫無疑問的,日本有關當局相當慎重其事,並打算不惜一切代價提振景氣,市場流動性也維持良好並真正對外開放。雖然日圓目前不再續貶,但其價位已使得日本產業具備相當的競爭性,尤其是與其他亞洲經濟體相較。天利預期日本企業的獲利率與盈餘將出現大幅改善,並認為股市賣壓正是擴充部位的機會。

【聯博:日本經濟復甦才要開始】

聯博投信表示,日本首相安倍晉三在射出前兩支箭後,雖然帶動日本經濟短期刺激,但目前成效未定,全球都在靜觀「結構性經濟改革」的第三支箭能否維繫前兩支箭的成果,支撐「安倍經濟學」於不墜,而這也正是近期讓日股拉回整理的其中一個主要原因。聯博投信認為,市場短線上的震盪,其實反而提供中長線投資人進場布局的良機。因為不論從政策面、基本面,還是日股目前所在位置,在在都顯示,日本經濟可望朝正向發展,復甦才要開始。

聯博日本策略價值基金經理人克明緒方(Katsuaki Ogata)表示,種種跡象顯示,日本寬鬆政策下的第一階段傳導效應-日圓走貶造成日本國內物價上揚,正開始逐漸發酵。其中,日本央行積極推動抗通縮政策最顯著的成效,莫過於日本貶值對貿易商品價格造成的影響。根據CEIC統計,截至今年3月底的過去六個月以來,日本進口商品價格上漲13%,同時期出口價格亦成長10%。

其次,日本首季經濟成長創一年來新高,而且這次帶動經濟成長的主要動力還是來自消費支出和出口成長;第三,日本4月份薪資成長創下一年來最大增幅,也是經濟好轉的訊號。根據日本政府發布資料顯示,4月份包含加班費及獎金的薪資表現,較去年同期增加0.3%至27.34萬日圓。此一訊號將有助於帶動日本消費動能。

統計截至2013年3月31日。資料來源:彭博社、MSCI、東京證交所與聯博。

根據彭博資訊顯示,東證一部指數目前的股價/淨值比僅約1.2倍,相較2006年的高峰(約2.1倍)來看依然偏低。再者,上市公司的股東權益報酬率仍維持在8%左右的水準,並未顯著下滑,顯示近年來日股的評價面被過度壓抑。隨著日本政策效應可望逐漸浮現,預料未來日股整體評價仍有回升空間。

聯博投信也建議投資人,投資日股基金,應該檢視該基金有無提供「貨幣避險級別」、「選股策略」和持續關注日本抗通膨的政策效應等三個要點。

克明緒方表示,由於投資人經常聚焦於短期消息上,忽略企業基本面和長線獲利能力,股價也因而經常未能在低估時建立部位,所以分批佈局仍被低估、具落後補漲題材的「價值股」可能是面對短期消息較佳的策略;現階段投資日股正適合採「價值型」策略,此也可有效過濾掉市場雜音,降低非理性投資行為的產生,且歷史經驗亦顯示,分批佈局日股有助於掌握長線契機。

【單一市場波動大 也可以區域型基金參與投資機會】

英傑華環球投資表示,日股在創下高點後出現回檔修正,短期內不宜對股票存有過分樂觀的投資態度與策略,但中長期來看反而有利後續走勢。整體而言,股票市場仍值得投資,但第二季的季節性因素將壓抑股市表現。 

英傑華環球投資認為,日本股市受惠於弱勢日圓使出口商品具價格競爭力,帶動出口商股價表現,而日股上一季表現遠優於其他國家,但近期資金流向統計數據顯示,日本投資人已開始將投資組合配置轉移至海外資產,預期這波資金移轉潮將持續進行。

而德盛安聯東方入息產品經理許廷全認為,參與日股漲升契機建議以尋找較低基期、較低評價、具轉機機會的企業為主,他同時看好日本不動產長線回升表現,近期亦可持續加碼,不過,由於單一市場大幅回檔波動難免,認同日本翻身、中國穩步回溫契機的投資人,以區域平衡型方式參與未來亞太地區投資機會較佳。

日股基金報酬(%)

基金名稱 計價幣別 三個月 六個月 一年 三年
摩根日本科技基金 日圓 22.69 48.29 53.51 17.87
摩根日本(日圓)基金 日圓 13.41 47.62 67.64 47.02
景順日本小型企業基金C股日圓 日圓 12.04 47.33 55.64 32.01
景順日本小型企業基金A股日圓 日圓 11.75 46.64 54.26 29.72
景順日本小型企業基金B股日圓 日圓 11.59 45.93 53.21 26.22
摩根日本小型企業(日圓)基金 日圓 11.22 42.61 60.48 22.34
摩根日本店頭市場基金 日圓 10.50 49.20 69.85 32.18
景順日本小型企業基金C-年配息股美元 美元 10.24 26.65 29.00 N/A
景順日本小型企業基金A-年配息股美元 美元 10.12 26.18 28.24 N/A
GAM Star日本股票基金-AJPY 日圓 10.11 38.14 51.68 20.67
先機日本股票基金A股(日圓) 日圓 9.90 38.83 48.59 24.01
柏瑞環球基金-柏瑞日本小型公司股票基金Y3 日圓 8.78 33.41 58.78 31.75
富蘭克林坦伯頓全球投資系列日本基金日幣A(acc) 日圓 8.76 36.49 49.40 29.79
柏瑞環球基金-柏瑞日本中小型公司股票基金Y3 日圓 8.74 34.02 57.33 34.86
柏瑞環球基金-柏瑞日本小型公司股票基金A3 日圓 8.56 32.88 57.50 28.61
富達日本小型企業基金(Y類股份累計股份-日圓) 日圓 8.31 37.27 50.56 38.56
先機日本股票基金A股(美元) 美元 8.26 19.54 23.26 19.50
富達日本小型企業基金 日圓 8.18 36.79 49.49 35.52
富達日本小型企業基金(A類股累計股份-日圓) 日圓 8.12 36.76 49.46 35.44
先機日本股票基金C股(美元) 美元 7.83 18.27 20.59 12.28
先機日本股票基金B股(美元) 美元 7.81 18.04 20.12 9.80
ING(L)日本投資基金(日圓) 日圓 7.68 36.23 46.32 29.56
德盛日本基金 美元 7.65 19.21 25.68 30.32

資料日期:2013/06/07

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