MoneyDJ新聞 2026-11-02 07:17:12 黃文章 發佈
路透社專欄作家羅恩·布索（Ron Bousso）撰文表示，國際油價攀升，帶動全球大型石油公司第三季獲利顯著成長。英國石油公司（BP）、雪佛龍（Chevron）、埃克森美孚（Exxon Mobil）、殼牌（Shell）及道達爾能源（TotalEnergies）第三季合計淨利達560億美元，反映原油與天然氣價格上漲、煉油利潤率創高，以及能源貿易業務獲利增加。
然而，石油企業並未因短期獲利豐厚而大幅增加資本支出，反而持續降低負債、維持庫藏股回購，並對大型新投資計畫保持謹慎。這種「獲利增加、投資保守」的現象，正凸顯全球能源產業經營思維已經出現結構性轉變。
自今年2月底中東戰事爆發以來，布蘭特原油價格累計上漲約六成，歐洲天然氣價格升至2022年底以來高點，柴油價格也因煉油廠停工及貿易運輸受阻而大幅攀升。因此，石油公司第三季獲利創高，主要反映地緣政治風險造成的供應衝擊，以及現貨市場價格急漲所帶來的短期利益。
然而，即使戰事造成供應中斷，企業仍不願輕易改變原有投資策略，因為戰爭造成的供應缺口可能是暫時性的，但大型油田、天然氣田及基礎設施投資往往需要多年時間才能回收，一旦未來供應恢復、需求成長不如預期，企業便可能面臨產能過剩及資產價值減損的風險。
過去十多年能源產業的劇烈波動，已經改變大型石油公司的資本配置方式。2014年油價崩跌、2020年新冠疫情造成能源需求急凍，以及2022年俄烏戰爭後油價短暫暴漲，都讓企業深刻體會到，單純追求產量成長並不一定能創造穩定的股東報酬。因此，近年大型石油公司更重視資產負債表、自由現金流及資本報酬率，而非盲目擴張產能。
五大石油公司合計淨負債已從今年第一季的2,040億美元，降至第三季的1,170億美元，顯示企業優先運用高油價帶來的現金流改善財務體質。BP第三季淨負債降至139億美元，年減幅度接近一半。與此同時，五大公司第三季庫藏股回購金額合計達123億美元，反映企業更願意將額外現金回饋股東，而不是投入回收期較長、風險較高的新開發計畫。
庫藏股回購與資本支出具有不同的經濟意義。回購股票可以隨時依照油價及企業現金流調整，但大型能源投資一旦啟動，通常涉及多年建設及龐大沉沒成本，難以迅速撤回。殼牌已將2026年資本支出預算下調10億美元至230億至250億美元；雪佛龍則預計將全年資本支出控制在180億至190億美元區間的低端。這些決策顯示，企業仍將財務紀律置於產量擴張之前。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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