MoneyDJ新聞 2016-09-14 17:52:01 記者 王怡茹 報導
美國聯準會(FED)即將舉行利率會議，市場觀望氣氛濃厚，並使美股近期承受壓力，而台股也連帶受到衝擊，加上本周又面臨中秋長假效應、內資賣多買少，導致已連跌5個交易日(9/9~14)，所幸今(14)日跌幅見收斂，加權指數終場小跌38.53點，收在8902.30，成交量842.31億元。
展望第4季，台股基金明星操盤手、保德信投信大中華投資組主管葉獻文指出，台股具備高殖利率及本益比相對低等優勢，預期將持續吸引資金流入，加上台灣景氣已落底，並呈現逐季上揚趨勢，估第4季加權指數有機會上攻9,500點。至於，看好族群方面，電子股部分鎖定在半導體、APPLE相關及通訊網路領域；而傳產則聚焦在民生消費、汽車零組件等領域。
以下為葉獻文專訪摘要：
記者問1(以下簡稱問).在外資買盤推升下，台股今年上演驚驚漲行情，但近期出現明顯回檔修正，您如何看待接下來的台股走勢？投資人又需留意那些重要的國內外變數？
答：現在台股面臨的變數幾乎都來自於外在環境，分別為「美國聯準會9月升息與否」、「10月份的義大利公投」以及「11月美國總統大選」。目前市場普遍預期美國9月將按兵不動，要是意外升息，恐將導致全球股市修正逾5%；義大利公投則隱含了脫歐風險；共和黨總統候選人川普若真的當選，將成為今年最大的黑天鵝，這些變數都是很難掌握的，且會隨著時事環境的改變而變化。
前述為全球投資市場面臨的風險，而主要利多則為全球資金仍相當充沛。現階段除了美國即將再度升息之外，其他主要國家大多為低利率或負利率，削弱了公債吸引力，促使資金流入風險性資產，包括房市、原物料、股市都有操作的空間，也讓各類資產價位來到相對高的水位。
分析完全球投資環境後，再來看台股：台股今(2016)年來表現領先鄰近亞洲市場，主要是基於本益比低、殖利率高等兩大優勢，台股殖利率平均有4%水準，明顯優於鄰近國家的2~3%。此外，台股目前本益比仍低於過去5年均值，評價未偏貴，且台灣上市公司獲利頻創新高，相較於其他鄰近國家企業的獲利停滯、本益比較高，台股自然成為外資心目中的優質標的。
針對台股後續觀察指標，主要有GDP成長、企業獲利年增減(YOY)變動率，基本上這兩大指標已經落底，並將逐季上揚至明(2017)年第1季，展望樂觀。所以，在外在條件(國際環境)沒有太大變化的預期下，台股就會持續往上漲，預期9月份盤整格局居多，第4季則有機會挑戰9,500點大關。
2.量能不足是台股的一大隱憂，若FED於年底啟動升息、外資退場，台股是否將遭遇重大逆風？你怎麼看？答：造成近期台股交易量低迷的原因，主要係9,000點是很大的心理關卡，加上散戶、融資並未加入本波台股資金派對。從融資水位來看，目前僅約1,300億新台幣左右，跟2008年時差不多，甚至接近2002年網路泡沫化時期，因此，台股交易量才會縮小。
再者，這些年政府政策搖擺不定，包含了政府要課徵證所稅、扣抵稅率減半、補充保費等問題，也都很容易迫使在股市中的投資人選擇離開，因為在其他國家並未存在這樣的遊戲規則，自然也形成另一個造成台股量縮的理由。
不過，從資金環境來看，仍對台股有利。亞洲區(東南亞)熱錢主要來自於從日本市場撤出的資金，且目前亞洲吸納量還遠小於日本流出來的存量，而台股又是外資聚焦市場，因此，就算未來資金短暫流出，投資人也無須太過擔憂資金會不會再回來的問題。
3.針對第4季的布局策略，您看好那些類股表現機會？原因為何？答：因基期的關係，今年上半年電子族群表現優於非電族群(去年電子基期低、傳產高)，同時台灣電子業獲利仍維持在相對高的水位；而傳產基期過高的原因，則來自去年初有美西塞港事件，出現遞延出貨效應，因此，在基期過高情況下，傳產今年前3季獲利應會呈現衰退，但預期今年第4季有望反彈。
整體來說，今年第4季傳產(非原物料族群)接棒演出的可能性比較高，而電子也將能延續上漲行情，主要係進一步反映明年的企業獲利預期。現在法人盤主要聚焦在有基本面的藍籌股上，進而也將指數一路墊高，預期越接近第4季時，先前相對弱勢的中小型股將有機會上場表現。
在類股選擇上，電子方面持續看好半導體、APPLE相關、 通訊網路領域，雖iPhone 7發表後，市場多預期其新機銷量將下滑，但在市場預期比較低的情況下，說不定會有意想不到的表現。傳產部份，國際運動品牌廠去化庫存已有一段時間、市場也持續關心這個問題，預計美企9月下旬陸續公布財報後，去年台股表現強勁的傳產4大天王應有順勢接棒的機會；另外也看好季節性旺季帶動的民生消費、汽車零組件等類股。
台股今日走勢圖：
資料來源：XQ全球贏家，統計至2016/09/14。
