《Fund眼看天下》龍年「金」漲可期 金礦股沾光

精實新聞 2012-01-06 17:07:04 記者 蕭燕翔 報導

美元走強，國際金價去年第四季下跌3.7%，投信業者指出，過去十年來金價單季下跌後，未來一季至半年上漲機率幾乎達到100%，今年在歐債結構問題未解及通膨隱憂下，金價仍有創高機會，金礦股在毛利提升、財務體質良好及併購題材下，具備補漲空間。

美元走高及獲利了結賣壓沉重，國際金價去年第三季創高後，第四季反向下跌3.7%，且本波每英兩最低一度跌破1,600美元。對於黃金後市，市場並不看淡，寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，短線來看，金價可能暫時與歐美股市互動較高，並在1,500~1,650美元間震盪，上半年則在1,400-1,700美元間波動；素有「黃金王子」之稱的台銀貴金屬副理楊天立也指出，金價跌破1,650美元就是不錯的逢低承接點。

看好黃金後市的理由，包括歐債結構問題未解、歐美貨幣政策持續寬鬆、通膨隱憂及實質利率處於低檔。且據統計，近10年來黃金單季下跌後，未來一季至半年走勢都是上漲，且平均上漲5.8%與13.3%。

表：過去十年金價單季下跌後表現

資料來源：Bloomberg

先前研究也指出，歷史金價與油價的相關係數高達0.8，隨伊朗地緣問題擴大，國際油價重回100美元以上，金價也受帶動，止跌走揚，方立寬認為，今年波動幅度可能與去年相當，假設美國FED釋出QE3或美債問題再度引發關注，金價仍有創新高機會，預期相關題材將在6月FED扭轉操作結束前後開始發酵，下半年金價區間將墊高至1,600-1,900美元，投資人上半年可先行布局，掌握下半年行情。

德銀遠東投信也認為，短期全球市場仍將跟著歐美股市漲漲跌跌，但現階段黃金具有相對便宜、保值、實體投資及投資需求強勁、黃金類股獲利實力相對較佳等特性，短中長期皆是攻守俱佳。寶來投信則認為，黃金短線因籌碼因素，波動性較大，單筆投資時機尚未成熟，分批買進為宜。

相較於去年金價全年正報酬、甚至一度創下歷史新高，全球金礦公司指數去年反倒下挫11%，今年補漲走勢也受期待。天達投顧指出，2004年金價年報酬率漲幅高過HSBC全球金礦公司指數達15%，但隔年HSBC全球金礦公司指數的年度報酬率就優於金價現貨漲勢近12%，顯示兩者走勢仍有高度相關，只是有時間落差，因而看好落後補漲的金礦股後市。

天達投顧認為，今年金礦股走勢除有機會複製2004年的歷史經驗外，產業還有三大利多，包括高金價有助金礦公司毛利提升、金礦公司調升股利提供股價上揚動能及產業購併帶動的比價效應，看好產能具成長空間及潛在具併購契機的金礦類股。

表：近一季黃金相關基金績效前10名

資料來源：Fund DJ