MoneyDJ新聞 2017-06-22 11:31:13 記者 郭妍希 報導
美國產油量上升、引發供給過剩疑慮，衝擊油價續挫至10個月低、進一步深入熊市領域，拖累美國高收益債(又稱垃圾債)ETF摜破季線。
嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)21日下挫0.58%、收87.6美元，一口氣跌破60日移動平均線，創5月5日以來收盤新低。SPDR彭博巴克萊高收益債ETF (SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)同步下挫0.62%、收36.87美元，也跌破60日移動平均線，創5月4日以來收盤新低。
英國金融時報、華爾街日報等多家外電21日報導，美銀美林債券指數顯示，投機等級的能源高收益債利差在21日擴大至5.45個基點，高於20日的5.24個基點和19日的4.97個基點，也比1月底的今年低跳漲了1.56個基點。
利差主要衡量高收益債和公債的殖利率差距，利差擴大代表高收益債殖利率跳高、價格下滑。去年當西德州中級(WTI)原油期貨價格大跌至26.05美元時，能源高收益債跟公債的利差一度擴大至19.8個基點。
6月至21日為止，彭博巴克萊高收益能源指數的報酬率已經轉負、來到-2.56%，平均殖利率則從6月初的6.35%攀升至7.14%。
今年迄今，債市對能源業者其實相當歡迎。Dealogic統計顯示，低信評的美國石油與天然氣商今年已經透過發債募集了77.5億美元，遠高於去年同期的2.8億美元。
如今市場擔憂，能源高收益債可能會再次面臨類似2016年年初的慘況，當時投資人認為頁岩油商存活機率偏低，許多債券都被打為不良債。殖利率攀高，也會增加能源業者的融資成本。
不過，也有人認為，美國頁岩油的體質已經比12-18個月前好太多，因為有一部份業者賣掉股票和資產償還了債務，體質較弱的廠商也都宣告破產撤出，另外成本結構也大幅下滑。
高收益債整體來說仍相對穩健。美銀美林高收益債指數的利差僅在21日略為擴大至3.85個基點，略高於5月的低點3.55個基點。
CNBC、The Street報導，Pickering董事長Daniel Pickering表示，全球產油國節制產出，但是頁岩油、鑽井技術改善、成本降低，讓美國佬瘋狂砸錢。如今油價再崩、跌落熊市；他預料，頁岩油商信心將受重創，美國佬應會減少投資，油井口數也會下滑。先前美國油井口數連續22週增加。
不少人估計，油價40美元是頁岩油的損益兩平點，低於此一價格，頁岩油商很難獲利。Pickering認同此一看法，指出倘若油價低於40美元，美國油商很難持續經營，如果美國是當前原油的「產量調節者」(swing producer)，能視情況迅速增減產出，調節價格，30美元能讓美國減少產油。
高盛看法略有不同，估計45美元就足以壓抑頁岩油成長。高盛報告稱，美國小型油商為了拉高盈餘，不惜犧牲利潤。部分油商說，就算資本開支高於現金流，從槓桿角度看來，只要能提高稅前息前折舊攤提前盈餘(EBITDA)就是較佳作法。高盛估計，油價維持在45美元，能壓抑美國生產。
根據Zero Hedge分析，以過去油井數量經常落後油價的趨勢來看，估計油井啟用量應該會開始停滯(圖表見此)。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
