《Fund投資》全球資金派對持續 債市持續吸金

MoneyDJ新聞 2016-09-05 17:36:11 記者 徐伯豫 報導

無畏於全球央行年會後，美國聯準會對於升息的看法偏於鷹派，全球資金派對效應持續展現。根據EPFR與美銀美林證券的統計，上周(8/25~8/31)債市持續吸金。各類債券型基金中，以投資等級債券型基金吸金23億美元(見下表)居冠；新興市場債券型基金流入6.94億美元，連續第9周獲資金淨流入；美國高收益債券型基金淨流入1.01億美元，亦為連續第9周獲資金淨流入，並創近兩年來最長紀錄。

主要債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：EPFR，美銀美林證券，2016/9/1報告。

摩根投信副總經理林雅慧分析，即便美國聯準會官員近期言論轉趨鷹派，但美債殖利率反應仍舊平靜，美國兩年期公債利率僅微幅上揚，長天期公債利率走勢則持平，反映現階段投資人普遍認為美國經濟增長動能有限，隱含美債長天期債殖利率走升空間將相對受限，因此，仍有利於債市後續投資環境。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示，全球經濟仍屬成長及貨幣環境趨於寬鬆，使美國高收益債到期收益率的約7.5%，相對具有吸引力。此外，美國高收益債與公債間利差空間最大，未來利差可望收斂，價格上漲潛力大，後續資本利得空間值得期待。

從資金面來看，對高收益債市也相當有利，羅伯‧庫克指出，高收益債自2013年至2015年連續三年失血，淨流出金額超過450億美元，但隨市場資金對收益型產品需求提高，吸引市場資金持續向高收益債市靠攏。自2016年起，熱錢對高收益債轉賣為買，目前回補超過50億美元，但與過去三年淨流出金額相比尚有一段差距，即高收益債後市仍有龐大的資金回流空間。

從企業營收來看，富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，美國企業第二季營收持平，市場預估下半年有機會重回正成長，尤其過去幾季獲利大幅衰退的能源業，近三個月盈餘修正比例獲上調至近五年高點，且隨著油價呈現底部墊高向上趨勢，能源業獲利可望重返正成長，支撐能源債續漲潛力。

安聯收益成長基金產品經理蔡明潔則表示，全球市場波動將加大，不過美國經濟仍在成長軌道上，拉回可視為不錯的投資機會。其中，與景氣回溫連動較高的高收益債和可轉債，受到利差收斂的影響，第二季以來表現一直相對較佳，預期這樣的趨勢可望延續。此外，高收益債與可轉債受到信用貸款等數據支撐〈更低的票面利率將有效減輕企業借貸的利息費用負擔〉，加上相關企業的資產負債表、槓桿比例、利息保障倍數也顯示整體市場仍健康。

至於新興市場債部分，摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出，新興市場經濟重回成長軌道，搭配新興貨幣走勢趨穩，加上各國央行力行寬鬆，驅使資金追求更高收益。國際資金已連續11周進駐新興市場債，今年來累計吸金高達210億美元，其中又以新興美元債吸金動能最為強勁，累計淨流入164.77億美元，目前資金流量則仍在安全區間。

皮耶表示，全球央行維持低利政策不變，加上在景氣復甦時期，提供相對較高收益率的新興債，只要基本面持續改善、信評調升，長期投資的效益將彰顯；另外，新興本地債和新興美元債到期殖利率仍有7.0%和5.6%的高水準，都較成熟國家債券具吸引力，且利差優勢可望吸引資金持續進駐，有利後市表現。