MoneyDJ新聞 2026-04-22 13:35:21 林綺薇 發佈
從軍用飛機、衛星到通訊導航系統，國防需求貫穿航太產業。隨著地緣政治風險升溫以及戰爭型態改變，這些並行發展的技術與商業模式加速融合，企業不再押注單一市場，而是同步布局民用與軍用，強化長期成長的動力，打造跨週期、高成長的獲利路線。
根據Research and Markets研究，全球航太與國防市場規模預計從今年8996.5億美元，成長至2030年的1.18兆美元，年複合成長率達7.1%。
CACI：從傳統IT承包商 轉為國防情資專家
資訊技術服務商CACI International（CACI.US）近年從IT承包商，蛻變為高毛利的太空感測與戰鬥情資分析專家。一方面強化自研的敏捷軟體（Agile software）開發，另一方面，也斥資26億美元收購專精太空感測技術的ARKA Group，補齊地面資訊處理系統與感測器陣列。結合軟體與感測硬體，CACI更有效率地解析複雜的原始衛星數據，並快速轉化為具備戰術價值的即時情資，支援前線決策。
受惠於美國政府擴大採購高毛利的數位化軍事系統，CACI在2026會計年度第二季（2025年10月1日～2025年12月31日）交出強勁成績單，季營收成長5.7%，EBITDA利益率從11.1%提升至11.8%。公司目前在手訂單約328億美元，代表在現代戰爭轉型趨勢之下，政府加強對衛星情資與數據分析軟體的投資力道，也讓軟體實力成為現代防禦體系的標配。
雖然CACI轉型成功，但仍面臨許多挑戰與營運風險。首先，公司營收高度綁定美國政府標案，一旦遭遇預算削減、撥款延遲，或國防安全預算的優先事項改變，將首當其衝。此外，若無法順利拿下關鍵的大型合約，也將影響長期成長目標。其次，隨著業務向敏捷軟體與太空感測等尖端領域推進，CACI為了留住同時具備頂尖數位技能與國家安全調查許可的特殊人才，將推升營運成本與專案執行壓力。如何在控制人才成本與追求技術突破之間取得平衡，將是CACI能否維持獲利的關鍵。
Heico：用民航維修現金流 支撐國防業務擴張
不同於CACI聚焦數據處理的軟體能力，Heico Corporation（HEI.US）則利用民航維修業務的硬體獲利，擴大國防與能源的產業版圖。
作為全球最大獨立航空替代零件供應商，Heico透過供應比原廠更具價格優勢且高頻更換的客機機體、內裝、引擎與一般零組件，獲取穩定且抗週期波動的現金流。這筆源源不絕的收入，成為Heico推動併購的利器，於近期陸續完成兩項關鍵收購。首先，為了深耕國防領域，收購專精於先進燃料儲存技術的Axillon Aerospace燃料封包業務（現已更名為Rockmart），強化在軍用定翼機與旋翼機燃料系統的技術實力；也跨足能源與AI商機，收購Ethos Energy的配件與零組件部門，將觸角延伸至工業燃氣渦輪機維修，掌握由AI與資料中心帶動的電力設備維修商機。
此外，Heico也用民航維修的穩定現金流，吸收國防與太空專案出貨初期的波動風險，讓公司不需負擔高財務槓桿，也能持續發展高門檻的軍用技術與相關產品。像是今年第一季，就因為國防產品組合變動與太空產品銷售下滑，導致高毛利產品出貨佔比下降，也讓Heico旗下電子科技集團（ETG）營業利益率下滑至19.8%；但受惠於民航維修需求強勁，其飛行支援集團（FSG）的營業利益率逆勢攀升至24.5%，更進一步帶動公司整體EBITDA大幅成長14%，至3.12億美元。
Northrop：立基國防領域 進攻民用市場
Heico從民航領域跨足國防，Northrop Grumman（NOC.US）則相反：將國防計畫的研發紅利，延伸至民用與科學探索市場。
Northrop掌握大量的國防武器訂單，並主導B-21匿蹤轟炸機與洲際彈道飛彈等國防計畫，創造長達數十年的成長能見度。受惠於高機密國防計畫的F-35戰機零組件、維吉尼亞級核潛艦等訂單的強力挹注，截至去年底，在手訂單創下957億美元新高，足以支撐今年營收維持約5%的穩健成長。
藉由承接國家級戰略計畫，Northrop開發出世界領先的複合材料、衛星技術以及指揮控制系統，Northrop將這些技術一併應用到非軍事的科學探索領域，像是打造作為太空人休息站的基礎設施「居住與後勤模組（HALO）」，以及廣泛應用於商業衛星發射市場的GEM 63火箭助推器。受惠於GEM 63產量提升、HALO合約收益認列，以及機密太空專案訂單增加，太空系統部門去年第四季營收同期比成長5%，達28.59億美元。
但是，若將時間軸拉長至2025全年來看，該部門其實面臨主力專案縮水、青黃不接的挑戰。隨著下一代攔截機（NGI）計畫進入收尾階段，加上太空發展局的衛星計畫時程遞延、SLS火箭助推器產量下降等因素影響，部門全年營收大幅衰退8%、減少9.6億美元。因此，市場還需密切觀察，看Northrop能否將過去累積的研發紅利，持續轉化為商業與民用太空領域的成長動能。
隨著軍民技術整合越來越緊密，具備明確策略、兼顧兩方獲利引擎的企業，將展現更強的抗震韌性，邁向跨週期的成長軌道。
