MoneyDJ新聞 2026-08-05 11:42:20 黃文章 發佈
礦業週刊（Mining Weekly）報導，在中東衝突爆發初期，市場普遍擔憂能源供應中斷將對全球礦業與金屬市場造成嚴重衝擊。然而，根據能源顧問公司 Wood Mackenzie（WoodMac）發布的年中市場回顧，全球礦業受到的實際衝擊遠低於市場最初預期，顯示全球供應鏈在經歷疫情、俄烏戰爭及地緣政治衝突後，已具備更高的韌性與調適能力。
不過，WoodMac也提醒，目前市場表面上的穩定並不代表風險已經解除，庫存下降、成本上升、投資延後以及需求結構改變等問題，仍可能在未來數季逐步浮現，成為左右金屬價格的重要因素。
鋁市場是此次中東衝突中最具代表性的案例。由於中東地區是全球鋁及氧化鋁的重要生產基地，戰爭爆發初期，市場一度預估全球鋁供應缺口可能高達200萬至300萬公噸，市場甚至擔憂能源供應中斷將使冶煉廠大量減產。然而，WoodMac最新評估指出，全球鋁供應缺口已下修至約90萬公噸，遠低於先前預估，顯示生產商透過調整物流、增加其他地區產量及改善供應鏈管理，有效降低了衝擊程度。
銅市場同樣展現出較高的抗壓能力。中東戰爭導致全球約一半硫磺供應受到影響，而中國限制硫酸出口，更進一步增加銅與鎳冶煉的成本壓力。硫酸是銅礦濕法冶煉的重要原料，其供應緊張原本可能大幅壓縮精煉銅產量。然而，WoodMac指出，今年全球銅市場仍可望維持小幅供給過剩，主要原因在於美國因關稅政策吸引大量銅流入，形成區域性的貿易失衡，支撐國際銅價維持高位。
另一方面，鋰市場則幾乎未受到中東衝突影響。WoodMac指出，由於全球鋰市場仍處於供給過剩階段，加上主要需求集中於中國，使得市場能有效吸收地緣政治帶來的衝擊。即使新能源車成長速度放緩，鋰市場仍因供應充足而保持相對穩定，價格並未因戰爭因素出現劇烈波動，顯示不同金屬受到地緣政治影響的程度，仍取決於各自供需結構與產業特性。
然而，WoodMac全球市場研究總監彼得·施密茲（Peter Schmitz）強調，目前市場真正值得擔憂的，不是短期價格波動，而是那些尚未完全反映在數據上的潛在問題。他指出：「目前的數據尚未完全反映庫存持續消耗、生產成本逐漸攀升、投資決策延後，以及需求逐步轉向中國以外市場等結構性變化。」
中東衝突也進一步促使各國重新思考能源安全與產業韌性。WoodMac指出，隨著石油及天然氣運輸受到干擾，全球對電氣化的討論已進入白熱化階段。過去各國推動供應鏈重組，主要目的是透過關稅及《歐盟碳邊境調整機制》等政策，將製造業移回本土；如今則更重視建立區域性的供應能力，以降低對單一地區及地緣政治風險的依賴。這代表未來全球關鍵礦產投資將更加重視供應安全，而非單純追求最低成本。
從市場角度觀察，未來金屬價格仍將受到多重因素交互影響。一方面，美國關稅政策導致大量金屬流向美國市場，使國際庫存持續下降，支撐銅、鋁等基本金屬價格；另一方面，中東局勢若持續降溫，能源價格回落，則有助於降低冶煉成本，舒緩供應壓力。此外，中國需求放緩、美國製造業復甦以及全球基礎建設投資，仍將是影響金屬需求的重要變數。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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