MoneyDJ新聞 2019-09-05 11:21:07 記者 新聞中心 報導
經濟參考報報導，大陸昨(4)日召開的國務院常務會議指出，要加快落實降低實際利率水準的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。業內人士預期，今年8月包括新增人民幣貸款、新增社融及廣義貨幣(M2)增速等數據將較7月反彈。不過，有鑒於內外複雜的經濟和金融市場形勢，實體經濟融資需求仍待進一步提振，根據大陸國務院常務會和日前召開的金融委會議內容，下調MLF操作利率和降準均在預期之內。
受大陸實體融資需求不旺以及季節性、時點性等因素影響，今年7月的新增人民幣貸款、新增社融以及廣義貨幣(M2)增速均不及預期。具體來看，7月新增人民幣貸款1.06兆元(人民幣,下同)，社會融資規模增量為1.01兆元，M2年增8.1%。不過，業內人士預估，8月金融數據將會有不同程度的反彈。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在信貸方面，伴隨短期影響因素退去，大陸8月新增企業短期信貸將會轉正，這會帶動當月新增人民幣信貸規模走高，但今年以來企業中長期信貸相較去年同期少增局面能否扭轉尚待觀察，預估8月新增人民幣信貸將達到1.2兆元左右，相較7月上升近1,500億元，與去年同期相比則基本持平。
新增社會融資規模方面，在新增貸款上行的同時，表外票據融資大幅負增的局面在8月也有望緩解，預估大陸8月新增社會融資規模有望達到1.4兆元左右，較7月的1.01兆元顯著反彈。與此同時，主要受信貸回升推動存款派生影響，估計8月M2增速將小幅加快至8.2%左右。
而貨幣政策是宏觀調控的手段之一，從目前的資料及市場預期來看，實體經濟融資需求仍待進一步提振，下一步貨幣政策具體操作也備受市場關注。業內專家表示，下調MLF操作利率和降準均在預期之內。在疏通貨幣政策傳導方面，8月人行已宣布進一步推進貸款利率市場化，改革完善LPR形成機制，將LPR與公開市場操作利率(主要是指MLF)掛鉤。王青表示，目前MLF利率自2018年4月以來一直保持在3.3%的穩定水準，未來為引導LPR下行，人行可能將適時下調MLF操作利率。
他表示，從兼顧內外平衡的角度判斷，這意味著未來人行下調公開市場操作利率(主要包括人行逆回購及MLF操作利率)的一個掣肘因素在削弱。下一步人行會密切關注國內宏觀經濟下行壓力，以及在「利率並軌」過程中企業一般貸款利率下行程度，決定是否下調公開市場操作利率。他認為，實施「降息」的時點可能在第三季末前後。9月17日將有2,650億MLF到期，屆時市場會密切關注人行續作過程中MLF利率是否會下調。
民生銀行首席研究員溫彬則表示，目前大陸實施「三檔兩優」的存款準備金制度，但大陸存準率仍有下調空間和必要。他表示，雖然MLF可補充市場流動性，但是對銀行來說，MLF成本比較高，且只有部分機構能獲得MLF，因此普遍降準仍是必要的，與此同時，為防止普遍降準之後的資金流入房地產、產能過剩等領域，有針對性的定向降準是必要的。
