MoneyDJ新聞 2018-02-07 11:21:32 記者 新聞中心 報導
對於近日美國股市及亞太股市主要指數全面走低，中證網引述渣打銀行(中國)財富管理部投資策略總監王昕傑表示，導致市場大幅波動的原因包括兩方面，其一是交易太過擁擠後的必然反應，其中也涉及演算法交易和ETF交易方面的原因；過去一年全球呈現結構性市場特徵，背後原因不盡相同，但流動性邊際減弱是共通性；且全球風險資產的波動率幾乎接近歷史新低，具體反映到交易行為就是持倉集中，而持倉集中發展到一定程度，波動性加大是必然的。
其二則是十年期美債收益率上升過快，從去年底的2.35%到現在接近2.7%至2.8%的水準，年初過於樂觀的情緒令此一影響被忽視，過快上升的無風險利率對風險資產價格造成衝擊，這次可以說是集中性的爆發。
王昕傑也指出，美國聯準會(FED)的政策決議和非農就業數據只是導火線，因為市場對美國聯準會前瞻指引的套路已經習慣了兩年；但無論如何，市場都需要一個理由去對上述兩大原因進行修正。
渣打認為，全球經濟復甦的主要邏輯依然沒有改變，經濟週期繼續向週期後端靠攏，資本支出增加不可逆。金融危機後的8至10年，隨著需求端回暖，設備需要反覆運算更新；而從傳導機制而言，這種市場波動並沒有和實體經濟產生直接聯繫，本質上和當年的次貸危機有一定區別。
此外，王昕傑表示，美股的非溫和下跌不可避免會對全球市場產生較大影響，其背後全球市場追求安全資產、核心資產的道理是相通的。不過，渣打認為，中國大陸市場受到的影響或許會相對小一些，因為傳導機制沒有那麼直接，市場主要參與者也略有區別，但風險偏好下降是共性的；海外投資者透過互聯互通機制北上的持倉很大程度上和本土機構一致，都配置在大金融、消費、白馬、龍頭上，一旦減持成為一致性行為，同樣也會對A股造成衝擊。因此，觀察A股同樣要考量全球市場所產生的外溢性。
