MoneyDJ新聞 2021-03-26 08:33:46 記者 陳苓 報導
今年第一季股市狂噴、債市重摔，打亂了機構投資人「股六債四」的資產組合配置。如今第一季步入尾聲，退休基金、保險商等大型投資人必須進行資產再平衡，以便恢復股六債四的配置。這表示他們需要拋售股票、轉買債券，將引發規模龐大的「棄股轉債」浪潮。
MoneyDJ iQuote報價顯示，iShares iBoxx投資等級公司債券ETF (iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF，代號為LQD.US)，25日下跌0.12%、收129.71美元。不過本週迄今上揚0.84%、有望終止連續9週的跌勢。
金融時報25日報導，摩根大通(JPMorgan、小摩)跨資產研究分析師Nikolaos Panigirtzoglou說：「我們說話當下，(資產再平衡)應該正在發生」。他說，再平衡通常集中在一個季度的最後兩週，這有助解釋債市為何在本週強勢反彈。他認為棄股轉債的效應還沒完全反應在價格上。外界預期，再平衡資金多數將流入企業債，小部分用來購買公債。
本季國際公債價格暴跌，和債券價格呈反向走勢的殖利率激增。美國10年期公債殖利率揚升0.7%、站上1.6%。債市風雨飄搖之際，股市漲不停，同一時期MSCI已開發國家指數攀升了3.7%。股債表現兩極化，意味再平衡的規模將非常激烈。美銀(BofA)估計，光是美國民間退休基金就需要拋售880億美元的股票、轉入債券。和過去三年相比，此一金額為歷史高檔。
不只如此，小摩估計，同時投資股債的平衡型共同基金，需要售出1,360億美元的持股、轉入共同收益市場。主權基金方面，日本政府年金投資基金(GPIF)棄股轉債的金額達440億美元、挪威的原油主權基金更達700億美元。
Panigirtzoglou指出，不計其他因素，3月底的再平衡浪潮會讓股市回檔4%~5%，債市的飆漲幅度則足以讓美國10年期公債殖利率移動0.1%~0.15%。但是他強調「再平衡資金不是影響市場的唯一因素」。法巴本月稍早報告也說，不要以為再平衡會讓市場劇烈修正，法巴推估，第一季的最後一週將出現500億~670億美元的賣壓，美股只會小幅拉回1.2%。
外資：機構棄股轉債 未必是股市利空
CNBC先前報導，富國銀行(Wells Fargo)利率主管Michael Schumacher表示，今年債券價格大跌，避險基金的債券部位出現1,250億美元的缺口，金額創十年新高。有鑑於此，避險基金必須大買債券平衡資產配置，Schumacher估計，避險基金不會在季末一次買足，應該會分批進場，3月31日前可能會敲進250億美元的債券部位。
儘管避險基金的資產再平衡也需要賣股，但是近來股市對殖利率極為敏感，只要公債殖利率飆高，美股就會下跌。避險基金大買債，會壓低殖利率，有利股市。部分人士相信，避險基金敲進大量債券，可能是美股突破盤整的催化劑。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
