MoneyDJ新聞 2015-07-02 11:59:39 記者 陳祈儒 報導
聯亞光電（3081）預計7月22日轉上櫃，昨（1）日舉行轉上櫃前的法人說明會。總經理林蔚（如附圖）表示， 聯亞光電競爭力不僅在長期的客戶穩定關係，且替下游客戶完成二次磊晶，以加速客戶完成雷射二極體晶粒等後段製程。在中華電信（2412）電信研究院服務時就深耕光通訊領域的林蔚說，聯亞MOCVD設備比MBE技術生產成本要低，且長晶時間更短，競爭力更佳。
聯亞光電是大中華區唯一專業雷射磊晶（Epi）廠，掌握了光學電射產業上游關鍵材料，是以MOCVD（金屬有機氣相沉積）方式來生產雷射半導體磊晶。聯亞是大中華區裡專注在光纖通訊磊晶廠，在中國大陸、台灣的產業鏈中具有很好競爭優勢。
相對其他III-V族磊晶競爭對手，在美國設廠的F-IET（4971）、英國廠IQE則都採用BME（分子束磊晶法）來磊晶。BME生產技術因為精密度高，在次世代通訊5G等無線高頻應用的磷化銦磊晶，比較有優勢。而MOCVD則在雷射二極體方面目前的成本優勢好。
因為產業規模更大的LED產業也使用MOCVD生產設備，聯亞今年第三季取得的4台機台就是買業界的二手品來修改，折舊期也從5年縮短至3年。
聯亞說，現有的14台設備產能近滿載，還有4台新設備經過安裝與驗證之後，預計今年第四季開始投產，可增加20%產能，並彌平下游15~20%的磊晶缺口。
（一）聯亞下半年主軸是光通訊，占營收8成：
聯亞表示，今年中國大陸與台灣客戶的光通訊訂單是最熱的，下半年也是以中、台客戶為主。據悉，中國大客戶是光迅科技，台灣客戶有華星光（4979）等。
去年光通訊占營收比重約65%，今年占比提高到80%，仍是營運主軸。今年其他市場的營收占比，是矽光（Silicon Photonic）15%、工業與消費應用則占5%。
（二）「矽光計畫」偏題材，實質貢獻再觀察：
英特爾（Intel）為了降低光通訊應用成本，並解決銅線的物理限制，並降低資料傳輸時的耗電量，將結合半導體的「矽」製程與電射「光」學技術而投入發展出「矽光計畫」，其矽光成本將是一般光纖成本的5成。
聯亞的磊晶是Intel矽光計畫的一環，今年來自矽光的營收貢獻度還低。法人初估，矽光計畫現階段對聯亞來說，題材性的意味較濃，觀察下半年與2016年營收的成長性，還是要看Data Center與FTTx的應用成長。法人建議，只要光通訊產業仍正向發展，矽光計畫的營收影響性應該還是在1成以內。
（三）聯亞下半年營收、獲利可創高：
聯亞2014年各市場比重，美國占40%，大陸占33%，台灣占25%，其他占2%。
外界熟知大陸FTTx光纖通訊，這幾年多採用標案型態，其營收波動度較高；聯亞也解讀指出，台灣與美國客戶最終也是以大陸為主，跟大陸需求連動度高。
在目前磊晶料源相對缺貨聲中，法人預期聯亞的6月營收、第三季營收都有再挑戰新高的機會，今年全年EPS約在15~16元。券商表示，聯亞目前在興櫃股價成交價格約400~425元左右，本益比約27倍。目前雷射二極體華星光(4979)、聯鈞（3450）的本益比則約15~17倍。
