MoneyDJ新聞 2023-03-13 11:52:06 記者 蕭燕翔 報導
矽谷銀行(SVB)遭接管，市場擔憂對全球新創圈資金造成衝擊，生技業影響不小，法人圈解讀，矽谷新創資金與中國、香港與新加坡生態圈關聯較大，台灣生技公司資金多數來自國發基金或台系背景，直接重創程度較小，但在高利率趨勢下，還不具現金流創造能力的生醫公司財務強度與籌資能力，將更形關鍵。
法人解讀，矽谷銀行的資金缺口來自雙面衝擊，一是特殊的營運模式，吸收了大量新創公司的存款，另取得資金則大量購買美債，並歸類於持有到期。在聯準會暴力升息造成債券價格猛跌，與新創公司為主的存戶資金大量流出下，造成資金缺口與擠兌，聯準會已於上周末宣布接管，13日公布將保障存戶權益，試圖穩住市場信心。
業界認為，若核心存款不夠強勁的銀行，在升息趨勢下恐面臨較大壓力，但矽谷銀行來自新創公司的存款提領已獲聯準會保障，不至於造成資金缺口的骨牌效應，只是市場擔憂去槓桿化的效應恐影響新創公司的籌資效率，信心面大於實質。
國內法人解讀，受到矽谷銀行遭接管的信心衝擊，台灣生技公司股價也受拖累，但以資金結構來看，國內還在研發階段的生技新藥公司，資金來源主要來自國發基金、台系創投、國內藥業集團、近年較大轉入的科技業或台資金融業等，與矽谷直接的關聯度較小，與矽谷銀行有往來的公司應在極少數。
而目前台灣生技製藥類股市值居前位的公司，多數都有未來幾年可創造現金流的營運模式。一類型是類似保瑞(6472)、美時(1795)擁有強勁獲利實力的公司，有較佳能力取得銀行融資或自創營運正向現金流，問題不大。靠自身產品銷售穩定增溫的藥華藥(6446)，目前核心產品也已在美國銷售，滲透率穩定增溫，已從單純的研發燒錢階段，步入開始有商業營收期，財務體質逐年改善可期。
雖仍處純研發階段的新藥公司，如北極星藥業-KY(6550)，前幾年也順利完成大規模的增資，去年第三季底帳上現金超過78億元，可以因應至少5-8年固定費用營運週期，資金無虞。
創投界的法人也解讀，過去半年初級市場對生技新創公司的熱度不減，特別是擁有不錯主題的新藥公司與創新醫材或醫療解決方案公司，籌資都比預期順利，不少是來自科技業轉出的資金，顯示受利率環境的衝擊還有限。但因去槓桿的趨勢延續，未來半年市場資金緊縮情況可能更趨明顯，市場強弱會更為分明。
不過，法人也強調，高利率環境將使得新創公司的財務體質與籌資能力重要性更形重要，對還在研發階段的公司來說，帳上約當現金與流動資產的規模，最好能支應3-5年以上的營運資金，若將啟動較大的臨床，股東支持程度將是關鍵。
(圖說:來源-MoneyDJ理財網資料庫)
