MoneyDJ新聞 2016-11-22 10:03:01 記者 蕭燕翔 報導
美國總統大選由川普勝出，帶動聯準會加速升息想像，美債殖利率本月上旬急彈，壽險股評價受惠。其中三商壽(2867)雖帳上債券的未實現獲利，可能部分回吐，但經營團隊看好對長期經常性收益率的改善，並將持續加碼美元計價的固定孳息債券，法人也認為，因三商壽的股價淨值比與股價隱含價值比，低於壽險同業平均，若壽險股評價全面提升，也將同步受惠。
美國大選意外由川普勝選，市場預期，經濟激勵措施將由貨幣政策轉向財政政策，帶動美債殖利率急彈。而對帳上已投資美元計價債券部位已有相當金額的壽險股來說，算是短空長多。
以三商壽來看，第三季底帳上金融資產的未實現獲利超過11億元，債市貢獻高於股市，因此法人認為，就極短線來說，該壽險可能因美公債利率帶頭反彈，部分未實現獲利回吐，但長期仍將享有經常性收益率改善與評價提升的空間。
三商壽今年前三季的年化避險前經常性收益率約3.4-3.5%，整體投報率則為3.8%，法人估計，今年全年的投報率與去年差距不大，避險前經常性收益率也呈穩定，而因保單結構持續改善，經營團隊預期，全年負債成本可望下降6基點至3.92%，利差情況持續優化。
三商壽也指出，公司投資方向仍持續加碼美元計價的固定孳息債券，地區則呈美洲、歐洲與泛亞地區均衡分布。而目前該壽險含國際板債券的非國內投資，佔可運用資金比重為55%，內部估計，在扣除國際板債券下，海外投資還有近10個百分點的加碼空間。
三商壽第三季每股淨值19.68元，去年底每股隱含價值67.8元，對照目前股價，股價淨值比與股價隱含價值比，皆低於壽險同業平均。
