MoneyDJ新聞 2015-11-18 09:24:52 記者 陳祈儒 報導
瑞傳（6105）累計1~10月營收年減2.45%，主要是去年底合併轉投資瑞祺電（6416）的營業額，今年則沒有此一合併業績。瑞傳今年營收可望超出年初定下的48億元目標、挑戰50億元；下半年受惠於產品組合與OEM代工訂單比例減少，毛利率站穩29%上下水準，考量12月份營收明顯下滑，瑞傳全年每股稅後獲利應可挑戰約3.8元、3.95元左右水準。展望明（2016）年，在物聯網、醫療、博奕與網路安全市場都有新的進展，全年每股獲利。
瑞傳第三季財報，備供出售損失了4,050萬元，除了持股比例已很低的樺漢（6414）持股之外，主要是瑞祺電（6416）、群登（6403）等轉投資公司按會計準則認列投資帳上損失。
在毛利率表現上，上半年瑞傳來自瑞祺電的訂單量大、壓抑了毛利率表現。到了下半年訂單轉去樺漢、鴻海體系，瑞傳其他客戶的高毛利率比例增多，提高了整體毛利率表現。
（一）瑞傳今年無淡旺季之分：法人估12月份業績最淡：
瑞傳今年營收波動幅度不大，來自瑞祺電的下單雖然減少，但是瑞傳的海外子公司如美國、歐洲等今年前11月份都明顯成長，抵銷了母公司瑞傳接單量下降。
瑞傳11月營收大約維持全年營收平均水準，而12月份進入歐、美與日本客戶因休假而明顯下滑。法人粗估，12月營收應滑落至3.5、3.7億元的近年月營收低檔表現，單季營收約12.7~13.3億元。
法人初估，瑞傳第四季毛利率與前一季相近，暫不估算業外與匯兌、備供出售損益等業外，每股稅前獲利約1元。而年底營所稅稅率變動較大，法人尚難估算稅後EPS。
（二）瑞傳美國、歐洲子公司今年大幅成長：
瑞傳今年海外子公司以美國、歐洲子公司表現最佳，日本子公司也有穩定成長。
美國子公司2014年營收6,000萬美元，今年成長30%至7,700~7,800萬美元。
歐洲子公司2014年營收接近800萬歐元，今年歐洲則大幅成長55%至1,200萬歐元。日本子公司2015年營收年成長約10%，則相對比較小。
瑞傳美國子公司今年資安訂單成長明顯，在醫療客戶市場亦已獲得合格認證，掌握了明、後年進軍該領域的敲門磚。
歐洲子公司總部設在荷蘭，已成立了7、8年了，今年再設立旗下德國據點，並延攬德國當地人才，打入當地交通運輸、充電柱等系統商新訂單，可望為2016年歐洲子公司營運蓄積新動力。
歐洲市場今年成長幅度在各子公司領先，動力來自網路安全設備接單增加。
（三）瑞傳2013年策略逐步落實，明年營運看成長：
瑞傳早在2013年則定下了長遠規劃的「RICH」戰略；所謂RICH就是 Robert（機器人）、 IoT（物聯網）、 Clean Energy（潔淨能源）、 Health（健康）等四個面向。
在IoT（物聯網）方面，瑞傳持續布局該領域，今年就決定投資群登科技的私募，取得約19%股權。
在物聯網的3個環節中，瑞傳之前已透過瑞祺電取得「網路層」的技術，而在「感知層」上要引進「微型化」、「低功耗」的短距離技術Bluetooth/NFC等，所以要取得群登的SIP的通訊模組技術。
在Clean Energy（潔淨能源）方面，美國、歐洲子公司已陸續接到訂單。在Health（健康）上，醫療IPC的進展很快，瑞傳已在三大醫療系統上已取得合格認證，已有了敲門磚。
另外，在博奕方面，瑞傳也可望在明年取得了訂單。
