精實新聞 2012-11-12 13:19:58 記者 鄭盈芷 報導
機殼廠鴻準(2354)10月合併營收雖來到金融海嘯以來新高，不過花旗證券擔憂，鴻準明年iPhone 5市佔率恐小於15％，並將其評等由買進轉為賣出，目標價則由128.57元下修至86元，鴻準今日股價受到外資看壞衝擊，盤中大跌逾5％。不過本土法人則認為，從鴻準Q3獲利與10月營收表現來看，推估鴻準仍拿下iPhone 5多數訂單，明年驟減的可能性不高。
花旗證最新出具的投資報告指出，從鴻準今年上半年資本支出僅7.3億元，較去年整年的38億元大減來推估，鴻準明年iPhone 5市佔率恐不到15％，較市場原先預估的50%以上大減。
此外，花旗證舉鴻準去年度Q4的毛利率為例，去年Q4 iPhone 4S出貨量估有倍增表現，然鴻準去年Q4毛利率反降至7.33％，較Q3的9.12％減少，可見鴻準iPhone業務並不如市場預期的大。
不過本土法人也提出反擊，法人指出，鴻準多數的資本支出通常落在下半年，今年上半年的資本支出與去年整年相比，有失公允。
另外，法人表示，Q4不僅是iPhone出貨旺季，同時也是遊戲機的出貨旺季，而受到遊戲機組裝業務毛利率較低影響，鴻準去年Q4毛利率雖然下降，但就毛利的「絕對數字」來看，Q4毛利則較Q3大增30％，仍與iPhone 4S出貨放量的表現相符。
本土法人則認為，從鴻準Q3獲利與10月營收表現來看，推估鴻準仍拿下iPhone 5多數訂單，明年驟減的可能性不高，訂單實際分配狀況仍有待觀察。
法人雖對於花旗證最新出具的報告看法分歧，不過普遍認為，鴻準10月合併營收表現大幅超乎預期，法人表示，原先認為鴻準要到11月份，合併營收才會拉到190億元以上，但鴻準10月合併營收就達到192.28億元，主要營收貢獻還是來自遊戲機組裝業務。
不過隨著iPhone 5生產狀況越來越好，法人推估，11月iPhone 5出貨量可望大增40％，而Q4毛利率表現仍要看遊戲機組裝與金屬機殼的營收佔比狀況而定，但就毛利絕對數字來看，應該可望較Q3大增。
