精實新聞 2013-10-14 09:09:34 記者 蕭燕翔 報導
營運模式轉型受認同，開發金(2883)外資持股比率上月正式突破二成，且持續創下新高；法人認為，隨著開發金經常性收益佔比逐年提高，未來其每年股東權益報酬率(ROE)將逐年改善。
開發金的營運轉型主要以提高中長期ROE為目標，具體作法包括適度提升自有資金的槓桿操作比率、增加經常性收益占比、資產配置的重新調整等。其中在自有資金的槓桿比率方面，因過去開發金獲利主力的開發工銀，資本利得主要仰賴自有資金的操作，整體金控總資產/淨值過去四年都還低於3倍，這幾年積極透過自有資金與代操基金雙軌並行的模式，逐步提高財務槓桿，今年上半年總資產/淨值逐步提高至3.7倍，雖還遠低於同業，但至少已較以往改善，是提升中長期ROE的第一步驟。
另外，開發金過去收益中，近七成「靠天吃飯」，亦即仰賴金融市場的一次性資本利得為主，近年因正式收購凱基證，獲利結構也有很大變化，今年上半年三大事業群證券業務、直接投資及企業金融/金融市場佔獲利比重各為35.7%、34.3%及30%，首度達到近乎三分天下，經常性收入佔上半年收入比重已達35%，短期目標將拉高至2/3，冀提高其中長期獲利的可預測性。
而因應台灣產業的轉型，開發金的直接及代操基金投資布局，也已提前轉向，從過去的代工製造產業，轉變至台灣優勢的生技醫療、文創等產業，其中在文創方面，偏重具文創元素的民生消費產業，將傳統「達人領軍」為主的文創業，推向商業化、企業營運規模化及文創價值資本化的模式，而已投入成功推向資本市場(含興櫃)的個案包括誠品、華研唱片(8446)、愛情公寓、霹靂(8450)等。以上半年大中華區投資配置來看，工業及製造業比重續降至35.9%，消費性產品及服務業比重則續揚至23.6%。
也因營運轉型見到成效，加上合併凱基證後外資持股比例大增，開發金今年9月初起，外資持股比率突破具指標性的二成大關，且目前比率還逐日走升，最新外資持股比率已達21.44%，創下新高，外資也連續26日買超。
不過，亦有法人擔心，該金控有意併購商銀，中長期恐有股本擴大、每股盈餘遭稀釋的負面影響，惟開發金重申，不會為併購而併購，如果未來6-12個月內沒有進度，將考慮買回庫藏股、減資等，活化運用。
