MoneyDJ新聞 2026-04-29 11:53:44 新聞中心 發佈
儘管全球金融市場歷經美伊戰爭衝擊，新興市場債於全球債市中展現高度韌性。新興市場債（摩根大通新興市場債券環球多元化指數）於過去一年期、兩年期、三年期的年化報酬率分別達10.38%、8.99%、9.45%，均領漲以成熟市場為核心的固定收益資產，例如彭博全球綜合債券指數對應期間的年化報酬率表現僅4.26%、3.65%、2.59%；此外，殖利率角度來看，摩根大通新興市場債券環球多元化指數達7.31%，大幅高於彭博全球綜合債券指數的3.78%；然而，投資報酬波動度來看，三年期波動度兩者相當。
對此，國泰投顧總代理的摩根士丹利新興市場債券基金投資團隊共同主管Brad Godfrey指出，新興市場債強勁表現並非偶然，而是反映新興市場經歷過去極端市場洗禮後，資產價格對基本面的重新定價，新興市場債以更優異的殖利率優勢與總報酬表現，在內部驅動、外部順風環境下，迎來投資甜蜜點。
Brad Godfrey指出，新興市場債「內部驅動力」來自於基本面脫胎換骨。2020年至2022年期間，新興市場國家與企業經歷近年來最嚴峻的信用衝擊，然而，這段艱困週期反而促成新興市場債「去蕪存菁」。根據惠譽信評追蹤，新興市場主權債的信評調升比例自2022年低潮後持續上升，而調降比例則顯著回落，顯示多數新興市場國家在財政紀律上的努力已獲得國際機構認可。
此外，根據摩根士丹利獨家編纂新興市場國家「經濟自由度展望指標」（Economic Freedom Outlook）更是關鍵領先指標，透過多重面向因子追蹤新興市場國家政治環境、經濟環境、風險環境等「政策變化」。投資團隊指出，一個國家「經濟自由度展望指標」提升時，往往帶動該新興市場國家主權債利差收斂，進而推升主權債券價格表現，因此若能聚焦投資經濟自由度提升國家，往往有機會帶來更為優異的超額報酬潛力。
除了內在基本面改善，全球外部總經劇變，亦為新興市場債創造有利「外部順風」。Brad Godfrey指出，自2025年川普政府上任以來，其對聯準會獨立性的抨擊、激進的全球關稅政策以及失控的財政赤字（負債佔GDP比重已突破100%），均削弱以美債為固定資產核心的吸引力。
根據FRED資料，美國經濟政策不確定性指數（U.S. Economic Policy Uncertainty Index）近年來長期維持在高檔，該指標衡量顯示投資人對美國政府在財政、貨幣與監管政策等方向不確定性持續升高；相較之下，許多新興市場國家實施更嚴格財政紀律並成功控制通膨，這種「政策品質」此消彼長，解釋新興市場債券領漲成熟市場核心債券。
全球新興市場債資金流向亦提供更直接佐證，經歷2022年至2024年連續三年的大規模資金撤出（累計流出逾1,400億美元）後，資金正加速重返新興市場債。Brad Godfrey進一步指出，2025年4月美國宣布全球關稅措施後，全球投資人為分散美國單一市場風險，開始擴大布局美國以外機會，即使2026年初中東地緣衝突局勢升溫，但新興市場債於2026年第一季仍吸引約174億美元資金淨流入。
目前許多新興市場債國家受「內部驅動」與「外部順風」推波助瀾下，浮現投資甜蜜點。國泰投顧表示，其總代理的摩根士丹利新興市場債券基金投資團隊致力於全面尋找具轉機題材、國家基本面強勁的新興市場國家主權債佈局，投資人可以透過此基金捕捉新興債的「資本利得」與「債息」機會。
(圖片來源：國泰投顧)
