精實新聞 2013-10-23 12:51:28 記者 王彤勻 報導
手機晶片大廠聯發科(2454)法說會將於下週(11月1日)登場，相較於日前外資德意志預估聯發科Q4營收將季減10~15%，外資大和(Daiwa)出具的最新報告，對聯發科的後市則更為樂觀。大和指出，看好聯發科Q4智慧型手機晶片出貨套數可望達6千萬套，僅較Q3的6500萬套略減，尤其高毛利的四核心晶片，Q4出貨比重可望持續走揚，除支撐聯發科Q4營收續持高檔外，單季毛利率、營益率更能逆勢走升。也因此大和除維持聯發科的買進(Buy)評等外，更將其目標價從430元一舉升至480元。
回顧Q3營運表現，大和估，隨著聯發科Q3營收季增17.22%來到390.08億元，超乎財測預期的季增5~13%，Q3單季毛利率也可望從Q2的43%升至44%，落在財測預估值42.5~44.5%的上緣，營益率則估從Q2的17.7%提高至19.9%，單季EPS估為6.18元。大和指出，聯發科Q3毛利率續揚，主要是受益於單價較高的四核心的智慧型手機晶片出貨增加所致。
大和看好，聯發科高毛利的MT 6589、MT 6589T這兩顆四核心IC，相較於上半年僅佔該公司晶片總出貨量的15%，Q3出貨比重估升至25%；大和甚至樂觀預期，這兩顆高毛利IC出貨量可望持續飆升，Q4將能達到聯發科整體出貨量的45%。
展望Q4，大和指出，相較於市場普遍預期，聯發科Q4營收將有略高於1成的季減幅度，仍看好聯發科Q4營收將能相對持穩，而單季毛利率、營益率相較於Q3更可望逆勢走揚，估計將分別達到45.1%、20.4%的水準，並支撐其Q4 EPS僅出現2%的微幅季減。
就全年表現來看，大和則估，聯發科今年營收可望年增36%。而營收的走強，也反映聯發科在產品ASP上的強勢，大和認為，受惠於高毛利四核晶片出貨暢旺支撐，聯發科今年的平均ASP相較於去年，可望年增23%左右。
而在全年智慧型手機晶片出貨套數方面，大和估，聯發科今年將能達到2.15億套的水準，相較於去年的1.08億套幾乎是翻倍跳增，而明年則可望進一步成長至3億套左右。
