MoneyDJ新聞 2021-06-25 13:20:42 記者 邱建齊 報導
台灣從5月中以後因本土疫情爆發而進入3級警戒，解封時間從原定5月28日3度延長至6月14日、6月28日、7月12日，電商族群股價持續發燒，富邦媒(8454)昨(24)日才改寫1,780元的歷史新天價，今(25)日盤中更一舉突破1,900元、2,000元大關近在咫尺；91APP*-KY(6741)今日盤中也攻破300元關卡，從5月25日以承銷價66元上櫃以來，漲幅超過3.5倍。市場普遍認為，電商股就好到3級警戒結束，等解封後，業績恐打回原形，但在法人眼中，好戲才剛開始！
先檢視政府宣布全國進入3級後，各指標零售通路的表現。
3級警戒加持，電商成長力道如虎添翼
富邦媒今(2021)年5月受惠台灣後半月進入3級警戒加持成長力道，合併營收繳出歷史次高81.3億元及最大年增幅47%，持續拉開與競爭對手差距。富邦媒總經理谷元宏(見圖右二,資料照)去(2020)年曾提到，在原有2成年增基礎下、防疫需求再多挹注約1成；同樣有疫情，這次本土進入3級警戒，疫情加持力道應遠大於1/3、甚至1倍起跳，即使保守抓整月幾乎籠罩3級警戒的6月營收年增6成，則不僅將穩居亞軍，並直逼90億元大關、緊追在去年11月的92.65億元之後。
網家(8044)5月合併營收40.35億元，月增18.%、年成長13%，網家表示，營收動能來自零接觸經濟衍生的多元消費需求，3C、生活日用、食品、電玩等類別銷售量提升，在市場拉力持續堆疊下，刺激旗下PChome 24h購物整體銷售能量，帶來強勁業績表現；也因疫情影響，採購需求驟增致出貨遞延，部分營收將延至6月認列；由於6月整月都在3級警戒範圍，法人看好6月合併營收年增率可望放大到15%以上、挑戰歷史第三高。
創業家(8477) 5月合併營收3.96億元，月增51%，年增6%；旗下平台生活市集與松果購物在疫情爆發當天24小時內，快速規劃5個防疫相關專區，包含防疫消毒保護、居家辦公應援、食品補給專區等，超過千樣商品集結，提供民眾一站添足防疫及居家民生用品，也帶動訂單量大幅成長，推升5月營收攀上今年單月新高，而創業家表示尚有營收受出貨影響遞延至6月認列，第二季營收成長可期；至於平台整併後更集中集團資源、擴大營業規模，預期第三、四季看到整體綜效。
超商雙雄影響輕微，寶雅5月創13月低
至於實體連鎖零售，超商雙雄雖都有部分據點因防疫規定暫時關閉或縮短營業時間，但5月營收並未受到太大影響，統一超(2912)仍繳出220.83億元、月增4%與年增6%的成績，全家(5903)則以71.55億元，微幅月增2%、年減2%。
統一超表示，即便在疫情影響下，台灣7-ELEVEN營收穩健成長，轉投資事業統一生活(康是美)、統一速達、統一精工等表現亮眼，菲律賓與上海7-ELEVEN皆較去年同期成長。邁入6月，7-ELEVEN打造離家最近的社區防疫補給站，「i預購」平台擴大生鮮蔬果採購種類及多元居家防疫商品結構，持續架構被消費者依賴的服務平台，滿足消費者防疫期間各式需求。
全家則表示，綜觀5月，因新冠肺炎疫情嚴峻、下半月全國進入3級警戒後，在停課、居家辦公、非必要減少外出、熟食區停售等防疫政策下，影響整體來客人數；其中，因學校、廠區、交通站點關閉而必須暫停營業的封閉商圈店鋪，截至5月底共計80家。展望6月，全國3級警戒已確定延長，將以多元商品、虛實融合管道以及快速低接觸的購物體驗積極對應；同時，因應入夏消暑需求，各式冰品、啤酒、輕食將陸續推出話題新品和促銷活動，皆可望成為驅動營收的動能。
不過，實體百貨龍頭寶雅(5904)在3級警戒管制影響人流下，5月合併營收則以13.13億元寫下13個月低點，月減9%、年減1%。外資摩根大通近日出具報告點出，以經營實體店為主的寶雅、除因疫情不利展店，且在網購成長趨勢下相對不吃香，除評等「中立」，並給予低於目前市價的500元目標價。
電商迎黃金10年，實體零售數位轉型
摩根大通更提到，目前台灣網購滲透率約13%，低於中國大陸的27%，更遠低於韓國的36%，台灣電商市場具足夠的增長空間，看好台灣網購市場未來10年將翻倍成長，滲透率則由13%上升至21%；尤其電商龍頭富邦媒可望成最大贏家，除今年第二、三季可望優於預期，今年全年營業利益則將高出預期6%，2023年營收將較去年倍增，同期EPS複合成長率將達34%，預估2021~2023年EPS將分別達20.25元、26.52元及36.24元。
由於本波本土疫情遠較去年嚴重，法人表示，從去年疫情較嚴重的美中等國經驗來看，即使在疫情趨緩，電商的成長力道並未明顯消退，相關指標電商如亞馬遜(AMZN.US)近幾個季度營收年增率都從4成起跳，阿里巴巴(BABA.US)營收年增率在疫情高峰期過後更逐季放大；換句話說，不管3級警戒何時結束，電商成長態勢並不會因此打回原形，反而在更多消費者養成線上採購的習慣，零售從實體轉虛擬的步調會進一步加速，富邦媒今年營收年增3成只是最保守預估。
而經過疫情一波又一波洗禮，實體通路愈發看清這股愈來愈大的轉移力量，自然不會坐以待斃。
為迎戰新零售購物型態，寶雅宣布進軍線上零售市場，推出主打體驗型美妝電商平台「POYA BUY寶雅線上買」，提供24小時隨時在線的便利網購服務，並合併線上及線下的會員福利制度。寶雅指出，從既有POYA App延伸出行動支付POYA PAY、再建立出網購平台POYA BUY，提供無接觸購物模式，由實體與電商雙向結合，以更多元的方式提供線上購物的樂趣。不過法人指出，新平台效應暫待觀察，但因新展店計畫延後至3級警戒結束，全年EPS由原看好25元以上、下修至22~23元。
其餘包括統一超、全家等皆積極進行數位轉型、朝虛實融合目標前進。而在這樣的驅動力之下，另一個趨勢下的受惠者就是有「數位開店軍火商」稱號的91APP*-KY，91APP表示，全家有2個APP，其中「全家行動購APP」由91APP提供服務，而在大型通路品牌中，目前91APP服務客戶包含全聯(PXgo全聯線上購）、全家(全家行動購)、康是美(康是美網購)、POYA寶雅(POYA BUY寶雅線上買)等指標業者。
