MoneyDJ新聞 2017-08-15 17:47:41 記者 陳怡潔 報導
柏瑞投信今(15)日指出，美國聯準會(Fed)近期透露「先縮表、再升息」的鴿派論調，進而激勵全球金融市場欣欣向榮，同時今(2017)年美林特別股指數表現亦相對強勁。
而特別股指數表現的亮眼，主要係全球和美國經濟穩定成長，美國利率水準接近中性水平，加上金融業的資本適足率都符合高標；柏瑞投信預期到年底前特別股指數還有利差收斂的空間，且特別股資產具獨特資本結構、相對較高的殖利率水準、較佳的信用評等和相對較低的違約率，因此，對利率敏感度亦相對不高，是以，適合作為分散投資組合風險的資產之一。
在特別股市場前景方面，柏瑞投資特別股海外信用分析師Michael Schaller表示，美國金融業體質在金融海嘯後已越來越強健，根據Fed近期公布的最新銀行壓力測試結果，34家受測大型銀行不但全部過關，也是連續第3年的全數達標。整體來說，由於全球和美國經濟穩定成長，美國利率水準已接近中性水平，無需進一步大幅升息，加上金融業資本適足率都符合高標，因此，可望為特別股後市提供支撐，並預期到年底前特別股指數還有利差收斂空間。
此外，Michael Schaller指出，在全球利率水準相對仍低、市場波動加劇的環境下，投資人對於收益的需求仍然強烈。由於特別股資產具有獨特的資本結構、相對較高的殖利率水準、較佳的信用評等和相對較低的違約率，再加上和其他資產類別的相關性較低，故對於利率敏感度亦相對不高，因此仍相對具有投資契機，也相對適合作為分散投資組合風險的資產之一。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲則表示，銀行的自由資本不足和持有過多流動性不足之風險性資產，為2008年金融海嘯發生的兩大主因，不過從2013年開始實行巴賽爾協定III（Basel III）以及在美國陶德-法蘭克（Tod-Frank）金融監管改革法案的限制下，銀行類股的違約風險已大幅降低。近期美國殖利率曲線轉向平坦，處於緩升息環境，料有利於特別股的表現。
馬治雲並指出，由於Fed在近期貨幣政策會後聲明中，將通膨略低於目標的用詞調整為通膨低於目標，顯示對通膨展望轉趨保守，市場則預期Fed在9月升息的機率相當低，並將以縮表取代升息，甚至根據彭博利率期貨顯示，12月升息機率已跌破4成。而觀察美國自2015年底升息至今超過一年半以來，美林特別股指數其實並沒有受到升息太大的影響，儘管近期較為震盪，但市場修正時反而是進場機會，不過，仍須評估本身的投資屬性，並留意波動風險。
柏瑞投信也指出，該公司於2017年推出國內首檔特別股基金，且根據投信投顧公會統計，截至7月31日的基金規模已來到新台幣240億元，成為境內股票型基金規模之冠。
