《Fund眼看天下》油價醞釀反彈，伺機布局能源基金

MoneyDJ新聞 2014-10-24 17:22:26 記者 王怡茹 報導

受到全球經濟成長動能疲弱，加上原油供給過剩等因素影響，近來國際油價「直直落」，倫敦布蘭特原油期貨價格從6月中旬以來，大跌超過20%，而紐約西德州輕(WTI)油價也自今(2014)年高點回檔逾16%，創近2年來新低，相信不少投資人會想問：「現在是否是逢低布局能源基金的良好時機呢」？

投信業者表示，國際原油價格跌幅已深，只要市場未出現重大利空，短期內再大幅下跌空間有限，加上冬季用油旺季即將到來，預期未來油價有望止跌反彈，投資人不妨多留意能源相關基金的投資機會。

【冬季用油旺季將至 油價回穩有望】

油價暴跌，再度成為近期全球持續關注的議題。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪分析，今年以來美國經濟持續顯現復甦力道，加上俄羅斯-烏克蘭以及中東地區的地緣政治疑慮干擾，早先一度帶動天然資源商品價格上漲，不過，後來隨著全球經濟成長見放緩數據，需求面也未見強勁，導致油價於6月出現回檔。

胡志豪進一步指出，歐洲經濟成長動能相對疲弱、中國成長動能也僅是趨於穩定，令市場看淡原油需求。例如，國際能源署就在10月調降今年石油需求的增加幅度，並進一步壓抑了油價走勢；此外，美元近幾個月來強勁升值，也是壓抑油價等天然資源價格走弱的原因之一。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)則認為，油價走勢向來和景氣呈現高度正相關，一旦全球股市走弱，市場對於景氣前景有疑慮，油價就很有可能受到拖累，以下半年來看，MSCI世界指數下跌逾5.5%，布蘭特原油期貨價格也隨之下修逾2成。

近期全球市場大幅波動震盪，國際油價表現也遭到拖累。不過，葛瑞森強調，就過去3年來看，一旦紐約WTI原油價格低於每桶90美元後，往往都有10%-15%的強勁反彈，因此，只要沒有重大利空，預期未來油價有望止跌反彈。

元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育則指出，目前西德州輕原油已跌至其生產成本下限，若跌破80美元/桶，部份頁岩油廠商將面臨虧損；而從淡季下美國整體原油需求仍高達1900萬桶的高水位，隱含美國的經濟復甦對原油產生需求，相信這會有利於冬季用油旺季期間的原油上漲空間，料今年底國際原油價格區間將位於75~90美元/桶，建議投資人可留意11月中~12月中用油需求逐步出現前，逢低分批佈局的機會。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期的資金輪動下，有轉往跌深的能源類股趨勢，而這次油價回檔，下跌幅度達27%，空間上已出現滿足，下跌期間也超過一季，符合過往經驗，是以，預計油價走勢有機會回穩。

他也說，現階段造成油價下跌的因素包括美元走強、擔憂全球經濟成長走緩、美國頁岩油氣的創新造成供給的增加等，但估計WTI原油需下跌至60美元以下且持續半年，能源類股才可能出現虧損，因此對於油價走跌恐衝擊能源股表現的因子，投資人尚無須過度擔憂。

【買能源股 應採波動操作策略】 

富蘭克林投顧認為，油價要轉向大漲，則需視是否有更大的地緣政治風險出現，但要再大跌應不易，預估布蘭特原油價格在中短期內將處於每桶80~95美元的區間，同時在年底冬季用油旺季下，若全球經濟表現符合市場目前的預期，布蘭特原油價格有機會來到上述區間偏上緣位置。

在操作上，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，由於油價已逐漸來到大波段區間的中下緣位置，加上能源股波段跌幅已大，使未來再相對大盤弱勢的風險下降，因此，建議投資人不妨以市場對美股和全球經濟的信心程度為觀察因子，若市場情緒能出現改善，或有波段的反彈機會。

不過，胡志豪提醒，長線在美元走升和原油市場供給並不緊張的假設下，能源股在未來幾年裡，仍可能傾向區間性走勢，建議採取波動操作的策略。另外，美國頁岩油氣的產量進入快速增長期，也讓美國重回全球頭號能源強國，而在這個趨勢下，宜多留意可受惠頁岩油氣增產的美國中小型生產商、油田服務與煉油業者。

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資料來源:Lipper，單位%，以台幣計價統計至10/23。