MoneyDJ新聞 2025-12-23 16:58:12 周佩宇 發佈
高爾夫球具代工廠明安(8938)今(23)日召開法說會，公司表示，疫後高爾夫需求並未如原先預期回落，美國市場持續維持熱絡，支撐整體營運動能，惟因關稅影響在今(2025)年銷售的新產品定價發布後才「突襲」，供應鏈多有分擔、共體時艱，加上匯兌損失前三季約達2.7億元，使獲利表現受衝擊。2026年在高關稅環境下，預期新品定價將往上調整，雖然看好營收有成長趨勢，但在品牌廠為壓低稅基，以及對2026年匯率的保守估計下，毛利率水準仍可能承壓。
明安指出，疫情結束後兩年，美國高爾夫市場仍持續成長，球場預訂與相關消費維持高檔。相較之下，日本與歐洲市場2025年表現較為疲弱，但整體需求仍以美國市場為主要支撐。
明安指出，品牌新品於每年2月上市，公司2025年為協助部分長期合作客戶度過關稅壓力期，對公司全年營收影響數約1%。隨著2026年新品進入量產階段，在高關稅環境下，新品終端價格應會增長數十美元，而價格上調可能影響部分消費者換桿意願，後續仍需觀察銷售量變化。不過公司認為，長期來看，關稅議題上仍會達到新平衡點，關鍵仍在新品設計與功能，若具備足夠吸引力仍有機會支撐需求量，而兩大品牌在新年度產品上皆有明顯升級，有助維持市場動能。
在營運現況方面，明安表示，2025年第三季底小白球四條產線皆到位後，理論產能已恢復至2023年事故前的2000萬打，預期2026年小白球營收以新台幣計價約持平，但以美元計價仍可望成長約5%。惟實際生產效率仍需時間優化，獲利方面，需綜合考量新增產能帶來的折舊壓力，及轉移越南生產所降低的人力成本。
關於匯率，明安前三季累計匯兌損失約2.7億元，第四季新台幣走貶，有助部分回沖，全年匯率影響將低於年中高點。
中長期來看，明安指出，2028年高爾夫球飛行距離限制規則，可能改變產品設計方向，未來有機會引發換球、換球具需求，但短期仍以市場需求與新品定價為主要觀察重點。
