MoneyDJ新聞 2017-09-21 08:10:07 記者 陳苓 報導
過去一年半來，高收益債券(即垃圾債)價格持續在高檔徘徊，專家警告，高收債遲早會回檔，投資人不應過於自滿。
巴倫(Barronˋs)等20日報導，Lehmann Livian Fridson Advisors投資長Marty Fridson報告指出，美銀美林高收債指數的「選擇權調整後信用利差」(Option Adjusted Spread，OAS)，用於評估投資資人對債券違約的信心程度，OAS提高24個基點，從361升至385個基點，但是八月份高收債價格高估的情況卻加劇。
Fridson強調，高收債報酬穩定，不能抹滅價格極度高估的事實，某一時間點勢必會拉回。他說，估值過高的情況可以持續很久，如同上一個週期，巨大風險像定時炸彈一般，滴答作響許久，最後風險溢價才有所反應。
歐洲高收債基金龍頭Capital Four表示，利率即將升高，他們已減少曝險。Capital Four執行長Sandro Naef說，現在應該恐懼、而非貪婪，投資人會希望有下行風險保障。他們增持高收債中較為安全的優先擔保債券(senior secured bonds)，萬一情況轉壞，此類債券較有保障。
EPFR Global數據顯示，9月13日為止當週，投資人自高收債基金撤資6.16億美元，為連續第二週資金出走。同一時期，新興市場基金吸金17億美元，似乎顯示眾人自高收債出走，轉向新興市場。投資人逃離高收債，主因歐洲最高等級的垃圾債殖利率，低於美債，引發市場憂慮，認為背負過高風險，卻無法取得相應報酬。
高收債違約風險大，通常靠高殖利率吸引買氣；美國公債則被視為安全資產，殖利率偏低。然而，如今歐洲高收債殖利率跌至空前新低，殖利率與美債相當、甚至更低。不少人說，這種情況太離譜，勢必會造成慘痛損失。
ZeroHedge 8月10日報導，美銀美林信貸策略師Barnaby Martin報告稱，資金湧入代表泡沫浮現，泡沫會以殖利率利差收緊的方式表現。現在歐洲高收債和美債的殖利率不只相近，部分高收債殖利率甚至低於同天期美債(全文見此)。
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