《Fund眼看天下》選舉行情助威 「印」是了得

精實新聞 2014-04-11 18:39:38 記者 王怡茹 報導

印度於本(4)月7日展開國會選舉，選前的民調結果顯示，最大反對黨人民黨(BJP)有機會打敗目前執政黨勝出，進而推動新一波經濟改革，政治利多也激勵印度股市明顯走揚。展望後市，投信業者認為，隨著基本面轉好，加上選舉題材助威及外資力挺之下，印股後市看俏，建議投資人可佈局中小型股掌握獲利契機。

【印度國會大選 反對黨呼聲高】

印度史上最大規模的選舉起跑，投資人普遍對選情結果抱持樂觀期待，更促使印度股匯雙漲，SENSEX指數3月份累計漲幅(以美元計)高達9.3%，相較於去(2013)年中美國QE退場疑慮引發資金抽離印度，導致印度股、匯市重挫，可說是一吐怨氣。

ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度國會大選結果將於5月16日揭曉，根據最新民調顯示，反對黨聯盟在大選中預計獲得席次可望達232席，離過半數的272席更邁進一步，顯示投資人期待政權變天為印度經濟開創新氣象。預料在選舉行情加持下，印度股市於選前便創新高，至於選後印股是否能續揚，則將視反對黨聯盟取得席次及組閣概況而定。

元大寶來印度基金經理人林志映認為，人民黨可望贏得大選重新執政，為印度經濟注入活水，該黨在1999-2004執政時，興建公路建設規模較過去30多出50%，而總理候選人莫迪(Modi)在古吉拉特邦執政績效也深獲外資認同，政策白皮書提及3年GDP要重回8%，就業、基建、製造業將是未來施政重點。

不過，林志映也提醒，新政府上台推出改革措施的實際執行結果仍待4~6個月觀察，因此在選舉結果公佈、指數拉高後，建議先行觀望，待政策明確後，再行進場布局。整體來說，仍看好印度選後的政策改革、總體經濟改善預期，外資長期加碼印度，料印度股市仍將優於新興市場其他各國的表現，儘管指數在創歷史新高後，近期有拉回整理壓力，預料中期仍將呈現震盪向上格局。

【通膨疑慮漸退 印股展望佳】

政黨輪替醞釀政治革新的投資機會，也吸引外資紛紛加碼買進印股。宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎認為，選舉行情對於印度股市表現有推波助瀾之效，親商形象的在野人民黨聲勢看漲，該黨候選人莫迪民調大幅領先，吸引國際機構投資人的持續加碼，年初至今的累積買超已突破300億美元。

從經濟面來看，陳伯禎說，由於去年印度盧比大幅貶值，導致出口持續提升，貿易數據也同步改善。而過去通膨都是國際機構投資人對印度的疑慮，然觀察近期公佈的CPI也都低於市場預期，顯見通膨疑慮已漸漸消除；再加上近期公佈的PMI更是站上一年以來的新高，基本面改善仍是支持股市表現主因。

統一大龍印基金經理人陳意婷則表示，IMF最新發表的印度2015財會年度的GDP增長率預估值為5.4%，與印度央行預估值5%-6%不謀而合，較2014財會年度高，為市場打了一劑強心針。選後政黨輪替的改革紅利，加上通膨已獲得控制，經常帳赤字也出現下降趨勢，一掃過去擔憂。

摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)強調，伴隨通膨高漲疑慮消除，未來印度央行再升息空間減少，將可避免內部需求進一步下滑，有利經濟增速止穩回升。此外，印度企業獲利動能已出現觸底跡象，企業獲利與毛利率上修有望，2015年EPS年增率將達雙位數，可望成為印度股市續航的堅實支撐。

【看好中小型股、汽車及民生消費類股】

至於選股方向，群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度內需市場規模龐大、經濟成長力道轉強，長線發展前景不容小覷。短中期來看，選後政黨輪替將帶來政策利多，投資氣氛樂觀，特別是中小型股企業獲利動能增強，投資人佈局印度，更要佈局中小型股。

ING投信也看好中小型股的投資潛力。葉菀婷說，過去1季的印度中小型股一度出現強勁反彈行情，製藥大廠葛蘭素史克欲提高印度子公司持股比重消息，讓購併題材再次成為市場炒作焦點，進而使中小型股全季表現優於大型股。

就類股表現來看，葉菀婷分析，受惠於歐、美景氣回溫，個股財報頻傳佳績的資訊科技及醫療保健類股在盤面維持主流地位。此外，循環性類股與工業類股則在塔塔汽車財報表現優異，以及市場對於大選後印度投資分項可望回溫等因素的帶動下，股價表現亦不差。

陳意婷則認為，以人民黨所推派的總理候選人莫迪過往政績及競選宣言推測，中低階級消費相關類股可望率先受惠，因此高度看好汽車和民生消費相關類股。

今年來印度基金績效表現(%)：

資料來源：FUNDDJ；日期：2014/4/10；新台幣計價