霸榮：特斯拉本益比崩至21倍、買進時機近了

MoneyDJ新聞 2023-01-09 09:10:39 記者 郭妍希 報導

美國知名財經網站霸榮(Barron`s) 6日分析，特斯拉的電動車生產成本遠低於競爭對手，更有降價刺激需求的餘裕。特斯拉股價已從歷史最高峰慘崩72%，以未來12個月每股盈餘預估值計算的本益比也從兩年前的201倍驟降至21倍(比PepsiCo、Visa、Walmart便宜)，如此良機實在不容忽視。

特斯拉上週五(1月6日)宣布中國的電動車售價，凸顯當前困境。特斯拉希望2023年產量可從2022年的140萬台拉升至200萬台，引發市場擔憂供給過剩、可能迫使公司降價促銷。這似乎在中國應驗，特斯拉決定將當地的Model 3售價調降14%、Model Y售價調降10%。這可能衝擊毛利率，華爾街預估的特斯拉2023年每股盈餘預估值已較9月底下修10%。

然而，特斯拉有充裕毛利可揮霍。2023年市場預測特斯拉的營益率將來到18%，業界對手僅有近8%。也就是說，即使特斯拉犧牲約10個百分點的營益率，獲利能力依舊媲美BMW。RBC Capital Markets分析師Joseph Spak解釋，「特斯拉決定降價，對競爭對手更不利，因為許多業者連獲利都有困難。」

事實上，特斯拉是電動車界唯二有獲利的業者；另一家是比亞迪(1211.HK)。通用汽車(General Motors)預定2025年才能讓電動車事業轉虧為盈，豐田汽車(Toyota Motor)等業者則似乎對電動車需求感到失望。多數電動車新創業者(包括Rivian Automotive、Lucid Group)距離轉虧為盈還很遠、規模也不具競爭力。

不只如此，特斯拉還會是2023年自由現金流量最多的汽車業者，估計可望由2022年的90億美元上升至122億美元左右。這能解釋何以特斯拉股價2022年崩跌65%、卻依舊是最具價值的汽車公司。相較之下，市值第二大車商豐田2023年的自由現金流量約為100億美元。New Street Research分析師Pierre Ferragu預測，即便特斯拉2023年汽車售價年減8%，自由現金流量也將接近110億美元。

值得注意的是，特斯拉6日早盤一度因為調降亞洲區的Model 3、Model Y電動車售價而重挫7.72%至101.82美元，創2020年8月12日以來盤中新低，尾盤卻隨盤勢由黑翻紅，終場上漲2.47%、收113.06美元。

MoneyDJ XQ全球贏家系統顯示，特斯拉股價已摜破5年線(135.96美元)。2015年以來，特斯拉股價鮮少低於5年線。

(圖片來源：特斯拉)

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