MoneyDJ新聞 2022-02-18 13:42:35 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)升息疑慮加溫、加上俄烏戰雲密布衝擊市場信心，近來股債同跌，傳統股六債四配置報酬慘淡，四處尋找避風港的投資人，如今只能被迫躲入信用交換、可轉債、甚至是現金。
路透社18日分析，貝萊德(BlackRock Inc.)旗下的iShares iBoxx投資等級公司債券ETF (iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF，代號為LQD)年初迄今已下挫將近7%，創2020年4月以來新低，主要是受到升息、通膨預期加溫削弱債券吸引力的影響。
美股同樣走跌。標準普爾500指數、那斯達克指數年初迄今也分別下挫8.1%、12.33%。ACM Funds總裁兼投資長Jordan Kahn表示，投資難度目前極高，資金幾乎找不太到地方躲藏。
Kahn除了去(2021)年買進公債反向ETF、躲避升息風險，以及增加能源運輸產業曝險外，現金也是他仰賴的傳統避險工具。Kahn的投資組合中，現金餘額已寫下2020年3月疫情剛爆發、美股狂瀉以來的新高紀錄。
對部分投資者來說，資產價格激烈震盪，增加了信用違約交換(CDS)這種商品的吸引力。CDS被投資人用來躲避企業違約風險。
Markit北美投資級CDX指數(Markit CDX North American Investment Grade Index)今(2022)年以來利差擴大超過17個基點、來到64個基點，創2020年9月以來新高。
可轉債專門投資機構Wellesley Asset Management總裁兼投資長Michael Miller則說，可轉債的需求持續增加。他說，過去50年來，可賺債報酬幾乎總是優於美國股市或傳統的固定收益工具。「這種幾乎遭遺忘的資產，突然再次備受矚目。」
值得注意的是，Bespoke Investment Group統計顯示，近來最具價值的優質股票全面下殺，那斯達克指數的股價營收比(Price-to-Sales Ratio，Price/Sales)已經遠低於疫情爆發前的高峰，跟2018年、2019年相去不遠。
大摩建議投資人趁俄烏戰雲逢低買進
MarketWatch報導，摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)資深投資組合經理人Andrew Slimmon指出，俄羅斯、烏克蘭戰情緊張，為投資人帶來逢低入市機會。他2月15日受訪時建議投資人抓住時機、逢低進場。
Slimmon預測，標準普爾500指數今(2022)年有望上探5,100點，但由於火熱的通膨持續引發Fed積極升息疑慮，指數可能回測1月低點。不過，他認為，今年稍晚美股會逐漸轉佳，相信Fed不會擊潰經濟，因此景氣循環股、價值股將優於防衛型類股及成長股。他並表示，從過去歷史來看，每當Fed展開升息循環，只要殖利率曲線並未完全變平或倒掛，價值股的表現都會優於市場
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