MoneyDJ新聞 2023-03-07 18:05:17 記者 陳怡潔 報導
儘管多個投資機構預測聯準會(FED)升息路徑已進入末端，市場對此仍存有高度敏感性，加以聯準會對利率政策立場時而鷹派、時而鴿派，牽動股債市表現劇烈震盪。富蘭克林投顧今(7)日表示，在市場混沌的情況下，可善用不同類型與優勢的基金，打造可攻可守的投資組合；而有鑒於當前市況，建議以美國股債平衡型基金為核心，搭配能受惠中長期政策支持與股利題材的基礎建設股票型基金，以此「穩建」組合，即使身處多變市場也能靈活彈性應對。
迎來第二季乃至下半年的轉折關鍵階段，加以疫情威脅大幅降低，富蘭克林投顧重啟大型實體說明會，並邀請富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克(Edward Perks)(圖右)及美盛凱利基礎建設價值基金經理人尚恩．赫斯特(Shane Hurst)(圖左)分享基金佈局先機。
愛德華．波克表示，不同於去(2022)年高通膨、劇烈升息的情境，隨著通膨呈現逐月下修趨勢，聯準會升息步調也有機會進入尾聲，並維持其利率水準一段時間，形塑出2023年將是景氣弱、高膨降、升息止的投資氛圍；富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊秉持「彈性靈活與精選標的」的全天候收益投資策略，為投資人爭取最大收益機會，現在持續看好固定收益資產，特別是投資級債，股票方面則鎖定強韌、且可提供潛在增值機會的企業標的。
愛德華．波克進一步指出，聯準會貨幣政策正走向「升息後維持」基調。美國今年一月消費者物價指數(CPI)年增率雖略高於市場預期，但呈逐月呈現下修趨勢，放緩跡象已現，而整體緊俏的就業市場支撐薪資通膨的黏著度，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理團隊預期，聯準會貨幣政策將轉向升息後維持較高利率水準一段時日的基調，緊縮貨幣政策的效果可能需要六至九個月後才會陸續顯現。
他進一步指出，在升息、通膨夾擊的情況下，靈活策略讓優質股債標的皆有所獲。2023年可謂是固定收益資產的投資契機，急速升息刺激殖利率攀高，投資級債與非投資級債殖利率各攀向6%、10%，美國兩年期與十年期公債殖利率也一度升至4.5%及4%之上；此外，價格重跌後的進場甜蜜點浮現，以投資級債為例，指數平均價格在2020年夏天時觸及117的相對高峰，去年十月卻一口氣大幅滑落至84，提供投資人進場企業債市的大好機會。
另外，愛德華．波克表示，看好債券資產前景的同時，也持續在股票資產發掘潛力之星，儘管整體史坦普500企業盈餘預估值遭到下調，仍有部分公司表現強韌有望撐過經濟趨緩甚至下行的考驗，從中鎖定具營運效率和利潤率的企業標的，審慎靈活的投資策略將有助於應對通膨、貨幣緊縮與潛在經濟減速的環境。
綜合多方數據預示2023年經濟衰退風險升高，面臨總體經濟的逆風，鑒於基礎建設公司提供經濟活動中的必要服務，受景氣循環影響較小，有望逆風中展現韌性。美盛凱利基礎建設價值基金經理人尚恩．赫斯特分析，投資上市基礎建設股票可掌握「長期成長」、「穩定現金流量及股利」、「防禦通膨」和「分散投資」四大優勢價值。
美盛凱利基礎建設價值基金經理團隊並表示，疫情過後有五大投資主題驅動基礎建設發展，一是「脫碳(Decarbonization)」，2050年淨零排放目標之下，公共政策對基建產業的支持將顯著成長，有望為基建股後市帶來數十年的投資順風，此外在電力產業資本支出跳躍式成長激勵下，再生能源公司，已部署再生能源、淘汰排放碳氫化合物的發電設備、強化電力聯網設施、朝氫等乾淨燃料使用的全球公用事業公司，以及加速進行能源轉型的能源基礎建設公司，將是脫碳主題下的優先受惠標的。
二是「分裂的全球經濟」，全球供應鏈重新調整、新的貿易路線或既有路線拓展都需要新的基礎建設支持，而在地化或區域化生產也將帶動額外的能源需求，包括美國、歐洲都祭出政策補貼或挹注投資，鼓勵企業在地生產。
三是「獨特的通膨防禦」，疫情所衍生的通膨壓力，突顯基礎建設資產在防禦通膨的重要性。受政府監管或長期契約支持而具備特殊定價能力、市場結構多資壟斷或寡占而競爭者少、提供日常必要服務而需求波動度低等面向，都佐證基礎建設產業的通膨轉嫁能力優於房地產和商品資產。
四是「5G演進」，預估2025年行動數據量將是2021年的四倍，帶動行動通訊營運商投入大量資本支出改善並提升行動網路的密度，具備經濟規模的上市通訊塔公司將是主要受惠者。
五是「上市及未上市基礎建設的估值差距」，現階段上市基礎建設股票評價不只比未上市者便宜，更附帶三大好處，首先上市基礎建設基金手握3,000億美元乾火藥(即已募得但尚未投資的資金)，可對上市基礎建設資產支付溢價；其次上市基礎建設公司能用好的價格對外出售非核心資產，再投資於核心業務以強化長期競爭力，再者是有利投資人用較便宜的價格進場上市基礎建設股票，追求更高長期資本增值機會。
