精實新聞 2010-11-09 12:59:24 記者 陳怡潔 報導
從股市漲幅來看，印尼與泰國幾乎是亞洲今年以來漲幅最高的股市，而這樣優異的表現是否可以延續到明年？保誠投信(PCA)9日指出，即使今年兩國股市漲幅相對較高，但是經濟基本面的成長仍依舊強健，泰國股市目前仍是亞洲第二便宜，未來可望續強，而印尼股市明年的預期ROE(資產報酬率)高達25.1%，居於亞股之冠，讓印尼成為東協投資的首選。
保誠投信9日舉行新興市場投資展望說明會，保誠資產管理(新加坡)公司亞洲區投資總監周文堅(Chow Wing Kin)表示，在東協市場中，他特別看好印尼與泰國的表現。
對於印尼，周文堅指出，人口結構有利於經濟發展，是長期看好印尼的最大關鍵；根據CLSA Estimates的研究，印尼中產階級佔總人口比在2009年僅有12%，但是到2014年卻會成長至22%，增長率達83.33%，在亞洲僅次於印度。另外，當地中產階級消費金額的年複合成長率，預估在2009年到2014年將成長13%，在亞洲也僅次於印度與中國，可見從人口紅利的角度來看，印尼的體質在亞洲當中算是數一數二。
他進一步指出，以實質GDP來看，印尼的增長速度在亞洲僅次於中國與印度，是東協當中最高者；但是外債佔GDP比、政府負債佔GDP比與政府財政餘額佔GDP比卻是東協最低者，可見從國家的財政體質與經濟成長來看，印尼也是東協各國中最強的，金磚第五國當之無愧。
周文堅也表示，除了內需經濟體質強健之外，中國與印度對印尼大宗商品的需求，剛好抵銷了歐、美景氣復甦疲弱的缺憾，讓印尼企業可以在2011年繼續享有高額的獲利成長，也讓印尼股市明年的預期ROE達到亞洲最高的25.1%，讓該國成為東協投資的首選。
保誠也指出，東協股市今年另一個要角：泰國，在今年的紅衫軍事件之後，股市可說是一路扶搖直上，不過儘管如此，泰國股市價格之便宜，在亞州當中仍排名第二，這也是儘管股市漲幅已高，但是外資在近期仍大買泰國的主因。
周文堅表示，從事農業生產的人口佔泰國勞工總數的39%，所以農業收入的增加，自然有利於泰國民間消費的成長，然而相較於印尼，儘管泰國在中產階級人數與消費金額上的成長速度仍落後，國家財政體質在東協地區也屬於中段班，但是透過強勁的出口成長，反而讓泰國的企業獲利大增，預期明年的ROE也高達16.3%，在亞洲各國中近次於印度與印尼。
周文堅指出，相較於印尼政府效率上的改善，泰國最大的投資風險仍是政治，因為財富分佈的不均，已經造成泰國北部、東北部與南部之間的隔閡，而根據統計，在歷年的政治動盪期，當地的固定資本形成額不但下降，民間消費同樣也會受到影響而下滑，所以「通膨控制」對泰國政府而言也就相對重要；而在經濟持續發展的情況下，未來泰國的貨幣政策可能會因此而趨於正常，而外部需求的放緩，同時也可能影響到泰國的出口表現，但是在價格優勢下，泰國股市仍可望續強。
保誠投信建議，「消費」與「出口」，是東協經濟成長的關鍵，目前在消費內需上，印尼與泰國仍持續增長，而在出口上，由於「中國東協自由貿易區」的成立，也讓東協各國的出口有了新的市場；所以從這個角度來看，東協各國的投資基本面已經確立，是值得長線佈局的市場。
