MoneyDJ新聞 2015-03-18 16:52:22 記者 徐伯豫 報導
聯博高收益債暨新興市場債券投資總監保蘿˙狄儂(Paul DeNoon)今(18)日來台提供2015高收益債投資的建議。他表示，今年債券投資的首要關鍵在於多元布局與慎選投資標的，投資人對於升息的疑慮應該小於對於信用風險的擔心，若能透過多元分散的投資組合，今年預計仍可維持不錯的表現，而整體高收益債市場中，他尤其看好新興市場主權債。
根據聯博研究，今年全球經濟表現最大的特色為走勢分歧，保蘿˙狄儂指出，今年債市仍充滿投資機會，在高收益債的投資上，建議不要侷限於單一資產類別，相對理想的策略是選擇全球多元佈局、主動管理投資組合，不要為了追求收益而承擔過高的風險，另外，其預期今年高收益債的收益率將會介於6~6.5%上下。
保蘿˙狄儂表示，綜觀全球經濟面，美國經濟可望持續成長，主要係除了消費支出表現亮麗外，之前拖累美國經濟表現的公部門，也在去年開始成為成長動能之一；在歐洲部分，由於經濟趨緩與通縮風險仍在，促使歐洲央行採取因應政策，啟動了新一輪的量化寬鬆計畫；同樣採取寬鬆政策的還有日本，惟保蘿認為，日本勞動市場雖持續改善，但主要經濟數據仍表現落後。
至於對全球經濟貢獻度高達13%的中國，保蘿˙狄儂預期其今年的GDP應為6.5%，低於中國政府的7%目標，而近期中國連兩波的降息動作，保蘿認為短期對於刺激中國市場有利，不過長期來說會有負面的影響。總的來說，保蘿認為，目前中國政府推出的改革是有利於中國重新平衡經濟發展，但若政策改革力道過大，將會拖累經濟成長的表現。
在投資機會部分，保蘿˙狄儂指出，去年高收益債市場出現賣壓，導致利差過大，目前利差水準約為500個基本點。而根據歷史經驗，當美國經濟復甦，高收益債券利差約在300~400個基本點，是以，其預期高收益企業債在美國經濟正常化、企業獲利空間持續改善、現金部位充足的基本面支撐下，未來仍有表現空間。
保蘿˙狄儂也特別提出其看好新興市場主權債的投資價值，他表示，高收益新興市場債券已歷經賣壓，其中新興市場主權債經選擇權調整後的利差水準，與金融危機前相差了500個基本點。不過他也說，審慎選債仍是關鍵，不能對所有新興市場債券一視同仁，目前他認為烏克蘭、委內瑞拉和阿根廷的信用品質有所下降；而墨西哥和印尼的信用品質則相對有所改善。
