MoneyDJ新聞 2015-12-02 10:25:13 記者 陳祈儒 報導
科納光通（4984）第三季財報亮眼，而第四季電信系統客戶，擬重談明（2016）年報價，客戶下單的動力應縮減、訂單量應低於第三季；法人初估，第四季科納光通營收仍逾3億元。法人比較關心的是占營收4成以上系統商對明年定價態度，可能要等到明年1月份才會明朗。
科納前三季EPS為2.15元，截至目前為止，今年營收最高峰是9月份。
由於客戶近期將確定2016年的訂單排程與價格，以核心網路設備WSS（波長選擇開關）為主的科納的第四季單月接單金額，應該低於9月份表現。
（一）科納RD工程師員工數不變，營業費用變化不高：
科納2012~2013年客戶庫存調整，營收大幅衰退，但是為了確保研發能力，美國、與中國的工程師總數並沒有減少；且近年中國華東區工程師薪資上揚，所以科納的人事薪資費用有微幅增加，整體而言變化不大。
在毛利率方面，科納透過製程改善，目前毛利率穩定在40~43%之間，表現優於預期。
（二）科納客戶集中度高，若重談價格可能影響明年利潤：
按科納財報資料，去年最大客戶占營收比重約43%，2015年第一季占約40%。由於該中系客戶在亞洲、新興市場滲透率高，是今年科納下半年營收成長的主因。預料下半年該中系客戶占營收比重將在4~5成之間。
目前法人關心的是，今年底客戶準備重談光纖與光通訊零組件報價，之前的舊產品可能會降價，對於明年第一季的毛利率有些壓力；至於明年新產品則應不受影響。
（三）科納北美市場占比2成，亞洲占5、6成：
科納光通2014年各市場營收比重，北美占22%，亞洲占54%，其他市場（幾乎以歐洲為主）為24%。
而今年第一季北美占23%，亞洲占62%，其他市場（幾乎以歐洲為主）為15%，顯示新興的亞洲市場占比通常在5、6成的高占比。
科納訂單集中在中系廠，預料2016年全球電信市場中，印度、中國、東南亞與北美市場仍處於成長期，科納明年接單量將有穩定水準，維持一年約1萬台的出貨量。惟要注意的是產品報價是否會有變動，對明年毛利率有些影響。
法人初估，科納明年的接單量仍可望成長，但是毛利率則視與客戶的議價而定，明年每股獲利約3~4元之間，跟今年EPS 3.4元大致相當。
法人也評估，因為科納的單一客戶訂單占比約4~5成，接單彈性沒有光纖收發模組、主動元件的光次模組來得高，本益比的區間應該低於主光次模組同業。
