MoneyDJ新聞 2026-03-26 11:44:38 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，中國潮玩公司泡泡瑪特(9992.HK)昨(25)日公布去(2025)年業績遜預期，且今(2026)年銷售增長預期僅逾兩成，遠低於過去三年的年複合增長率(CAGR)，遭三家外資下調目標價；花旗將目標價由415港元下調至350港元；野村維持「買入」評級，目標價由372港元下調至261港元；美銀則將評級降至「中性」，目標價由300港元大幅下調至170港元。泡泡瑪特今(26)日股價續跌，截至11:30左右暫報153.1港元、跌9.03%。
野村發表研究報告，維持泡泡瑪特「買入」評級，但考量到成長放緩，將目標價由372港元下調至261港元，主要將目標預期本益比由30倍下調至20倍。野村指出，泡泡瑪特去年收入略低於預期，經調整獲利基本符合預期，最大的負面消息則是公司今年銷售成長目標僅20%，遠低於2022至2025年收入年複合增長率(CAGR)的100%，管理層擬專注改善營運，優化組織架構、鞏固海外執行力及協調跨境資源分配。野村認為，公司主動控制規模實際上應維持其長期成長潛力。
花旗指出，泡泡瑪特去年業績遜於預期，公司管理層表示，今年優先考量營運優化及穩健增長，預期今年收入增長不低於20%。雖然該成長目標低於該行及市場預期，但某程度上可緩解市場對成長可持續性的擔憂；基於管理層審慎的展望，下調2026至2027年盈利預測13%至15%，並將目標價由415港元下調至350港元。
美銀將泡泡瑪特評級由「買入」下調至「中性」，目標價由300港元大幅下調至170港元。美銀指出，泡泡瑪特去年業績遜預期，主要是收入方面低於市場預期，公司今年收入增長預計不低於20%，亦低於市場預期的30%。美銀認為，今年將是泡泡瑪特的過渡年，主要由於美國及歐盟市場LABUBU產品銷售放緩，以及毛利率面臨壓力；將2026、2027年經調整每股盈利預測分別下調19%、26%，以反映成長前景轉弱。
美銀預測泡泡瑪特今年收入、經調整淨利增幅分別為21%、15%，反映謹慎假設下，經調整淨利潤率將收斂1.5個百分點。美銀仍對泡泡瑪特長期價值有信心，有望消化兩年高速擴張帶來的陣痛，並為下一階段的發展做好準備。
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