MoneyDJ新聞 2023-02-14 09:46:21 記者 陳怡潔 報導
瑞銀(UBS)財富管理投資總監辦公室昨(13)日發表亞太股票觀點並指出，市場正迅速消化過剩的供給，且隨著主要製造業重鎮的防疫限制措施放寬，亞洲半導體庫存管理逐漸轉向「及時生產」模式，預期供需動態將在今年下半年改善。
瑞銀財富管理投資總監辦公室股票策略師Sundeep Gantori表示，在過去的一年中，亞洲半導體股表現欠佳。該類股在去年大跌逾37%，在MSCI AC亞洲（日本除外）64個行業中表現第三差。這可歸咎於一系列不利因素，包括全球利率走高、中美地緣政治緊張局勢升溫以及週期性下行趨勢；特別是後者，全球宏觀經濟環境低迷使得整個亞洲科技供應鏈面臨庫存過剩的局面。
不過，好的一面是，市場正迅速消化過剩的供給，整個供應鏈中的公司都已下調平均售價(ASP)，並採取措施降低庫存；而隨著主要製造業重鎮的防疫限制措施放寬，庫存管理也從疫情期間的「以防萬一」(just-in-case)模式逐漸轉向「及時生產」(just-in-time)；總體而言，瑞銀認為供需動態將在今年下半年改善。
瑞銀並指出，受到上述預期的帶動，年初以來亞洲半導體類股股價出現反彈。自去年開始下跌以來，該類股仍跑輸整體亞洲(日本除外)指數；不論是從絕對值還是相對於整個亞洲，半導體類股估值都低於歷史平均水準。
瑞銀預期，隨著去庫存穩步推進，且市場表現逐漸輪動至早週期受益者，亞洲半導體股將在未來6至12個月轉佳；此正面觀點是基於以下幾個預期，包含企業獲利表現料將在今年第二季見底，消費者終端需求回暖，並帶動營收增長在今年底逐步改善。而有鑒於市場已大幅下調今年獲利預測，再加上地緣政治不利因素減輕，目前看來獲利進一步下調的風險也可控。
瑞銀並指出，預期半導體產業的定價能力將有所改善，並帶動利潤率從今年下半年開始強勁增長，其中，記憶類股(佔亞洲半導體行業近40%)在此期間尤其會受益於這個反彈趨勢。瑞銀認為，在記憶體晶片、晶圓代工和IC設計領域居領先地位的亞洲業者，最有望受益於半導體產業的潛在反彈。
