MoneyDJ新聞 2014-12-24 12:15:57 記者 陳苓 報導
中美貨幣政策逆轉，兩國套利空間縮小，瑞銀(UBS)警告，中國有高達1兆美元的未避險外債，他認為事態可能會一夕惡化，並稱用未避險的借貸資金進行槓桿操作，就可能面臨倒債風險。
彭博社23日報導，瑞銀亞洲銀行研究部主管Stephen Andrews稱，中國企業套利方式是把20%資金存入銀行，取得境內機構的信用狀(Letter of Credit)，用信用狀向香港銀行借入低利率的美元貸款。接著業者把美元匯回國內，作為擔保，取得更多信用狀，進一步槓桿操作。取得資金用來投資中國的高收益信託商品或股市，再拿獲利支付美元貸款利息。
Daiwa Capital Markets估計，2008年以來，中國和海外間的套利交易(carry trade)流入資金達1兆美元。該行經濟學家Kevin Lai表示，之前市場有太多廉價美元供人借貸，放到中國利差可賺5%，何樂而不為。
如今美國準備升息，中國人民卻為了提振經濟降息，情況出現180度轉變。儘管曝險金額不小，Andrews認為和中國9.2兆美元的GDP相比，仍相形薄弱，並說如果類似1997年亞洲金融海嘯危機重演時，中國資金管制，加上外匯存底龐大，有足夠銀彈協助企業償債、度過難關。
然而Daiwa的Lai警告，中國多年來的高利吸收大量美元資金，不少貿易盈餘虛胖，僅是短期的套利投機資金，要是這些資金離開，可能會帶來巨大衝擊。
24日早盤為止，上證參考指數下挫1.88%、報2,975.64點，為連續第二天下跌。上證甫於昨日重挫3.03%收在3,032.61點。
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