MoneyDJ新聞 2022-03-08 08:51:02 記者 郭妍希 報導
美國及盟友可能停止進口俄羅斯的消息，帶動油價狂飆，也使得美國債市預測的長期通膨率短暫刷新歷史新高紀錄。
Barron`s 7日報導，彭博社資料顯示，債市反映的未來10年通膨率一度於週一(3月7日)早晨逼近2.79%的歷史新高。油價飆漲讓人們擔憂，美國長期通膨預期恐會跟聯準會(Fed)預設的2%脫鉤。這相當重要，因為Fed官員一直反覆強調，通膨預期是否「穩穩錨定」(well-anchored)，乃維繫物價穩定的關鍵。
德意志銀行經濟學家Matthew Luzzetti 3月7日發表研究報告指出，有鑑於俄烏開戰導致的能源價格波動，長期通膨預期恐讓Fed官員備感不安，尤其是在其他力量也可能讓通膨持續偏高的環境下。
巴克萊則表示，債市通膨定價之所以對油價敏感，是因為它是基於追蹤消費者物價指數(CPI)的抗通膨債券(Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS)。報告稱，汽油、天然氣零售價對CPI追蹤的一籃子價格佔比接近5%。
這項指標衡量公債、TIPS的殖利率差距；簡單來說，就是TIPS投資人須面臨多少通膨率，才能跟持有公債的機會成本打平。當然，市場反應的，只是投資人的通膨預期而已。不過，德銀指出，美國人對通膨的普遍預期，可能因油價飆升而走高。
受到美國國務卿布林肯(Antony Blinken)警告，美國及歐洲盟國考慮禁止俄羅斯原油進口帶動，紐約輕原油一度在7日亞洲盤飆升12.81%、觸及130美元整數大關，為2008年以來頭一遭。
不過，由於德國拒絕配合的關係，油價漲幅劇烈收斂。紐約商業交易所(NYMEX)4月西德州中級(WTI)原油期貨7日終場僅上揚3.2%、收119.40美元，但仍創2008年9月以來收盤新高。英國金融時報報導，英國雖考慮禁止進口俄羅斯原油，但德國已拒絕這項提議。
停滯性通膨將至？
俄烏危機惡化導致油價飆漲，引發避險需求、帶動美國公債殖利率下殺，這暗示市場的升息預期已開始降溫，而「停滯性通膨」(Stagflation)的疑慮也節節高漲。
MarketWatch 3月1日報導，期貨市場還預期聯邦基金利率將在2023年5月觸頂、升抵1.50~1.75%。早在一週之前，市場原本還預測Fed要一路升息至2~2.25%。
正當市場下修升息預期之際，通膨預期卻也一路加溫，從抗通膨債券(TIPS)就可一窺端倪。TIPS實質殖利率與公債名目殖利率的差距，暗示市場相信未來通膨將走高。5年期損益平衡通膨率(break-even yield)已上升至3.24%，比2月初增加近半個分點，創聖路易斯聯邦儲備銀行開始追蹤這項數據以來的新高紀錄。
與此同時，債券殖利率卻在通膨預期加溫時一路滑落。5年期TIPS實質殖利率(經過通膨調整)已於3月1日下探-1.70%，低於三週之前的-0.85%；10年期TIPS實質殖利率也從2月中旬的-0.42%下降至-0.97%。
報導指出，實質殖利率下降預告成長將趨緩，再加上通膨預期上升，就代表經濟面臨停滯性通膨隱憂。
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