MoneyDJ新聞 2016-09-07 08:47:21 記者 郭妍希 報導
法國興業銀行(Societe Generale SA)點名了四隻可能讓經濟蒙上陰影的黑天鵝，其中以政策充滿不確定性帶來的風險最高。不過，值得注意的是，法興認為歐元區消費者信心有望重振，讓經濟恢復些許元氣，相較之下美國若不推大規模的財政刺激方案、恐將在2018年下半年轉趨衰退。
所謂的黑天鵝，是指大家意想不到的事件突然引爆，例如2008年美國次貸危機、2011年日本311大地震等。
CNBC 6日報導，法興發表研究報告欽點了四隻黑天鵝，以可能性的多寡排列，依序是歐美政策的不確定性(機率多達30%)、中國大陸經濟硬著陸(20%)、市場重估央行緊縮的可能性與通膨預期(20%)、消費者選擇拉高儲蓄(10%)。其中，政策不確定可能壓抑投資和聘僱活動，惟大陸硬著陸的風險有趨緩跡象。
報告稱，美國明(2017)年的經濟成長率上看2.2%，而到了明年底、聯準會(Fed)可能會把聯邦基金利率上調至1.25%。不過，法興警告，假如美國未推任何大型財政刺激政策，那麼經濟有可能在2018年下半年陷入衰退窘境。
在歐元區方面，法興預估明年歐元區的經濟成長率將達到1.4%、高於市場平均預估的1.2%。該篇報告對歐元區消費者的看法開始轉趨樂觀，認為人們有望敞開荷包開始消費，而隨著消費者信心恢復，住宅投資也有望明顯改善。
法興認為，歐洲央行(ECB)不太可能達成通膨目標，短期而言，油價跳漲的確可能讓整體通膨率突破2%，但若排除波動劇烈的食物和原油價格，到了2020年歐元區的核心通膨率仍只會有1.5%，低於ECB的物價目標。
另一方面，法興預測大陸明年的經濟成長率將達6%、不如市場預期的6.3%，而油價到了明年底將衝上每桶60美元。
之前許多人曾猜測，聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)急著想升息，就是想讓自己在經濟又摔落谷底時，手邊還有「降息」這個選項。然而，專家擔憂，等經濟真的衰退時，利率恐怕不會如Fed期望那麼高，降息對經濟的救助效果恐怕有限。
Zero Hedge、Economic Collapse News等外電8月22日報導，Fed經濟學家David Reifschneider發表報告指出，若美國經濟未來幾年又再次出現類似2008-2009年的大衰退，那麼Fed恐怕得推出4兆美元的QE，並提出超寬鬆的利率前瞻指引，如此才有機會讓經濟走出衰退陰霾。
美系外資G10匯率策略部全球主管Steven Englander 22日則痛批，假如經濟在兩年後溺水，Fed根本無法把經濟救上岸。Englander認為，在當前環境下，大規模的資產收購計畫和前瞻指引幾乎無法抵銷掉經濟的負面衝擊，因為屆時利率可能比報告中預設的還要低。市場目前就預估，2019年的聯邦基金利率只會達到100個基點，遠不如聯邦公開市場委員會(FOMC)預估的2018年底利率上看2.4%。
不過，法興對歐元區的看法，跟富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富坦全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)明星操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab)不太相同。
路透社8月31日報導，哈森泰博日前在官網釋出的一份圓桌會議紀錄中指出，歐洲、美國興起民粹主義，此他建議放空歐元，以躲避持續發酵的政治風險。他認為，民族、民粹主義在歐洲崛起，恐怕會讓歐元體制遭到質疑。
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