《Fund眼看天下》油價跌勢近尾聲 能源基金可長線布局

MoneyDJ新聞 2015-02-13 17:32:50 記者 王怡茹 報導

受到美國石油鑽井平台數量顯著下降、大型能源公司削減資本支出，以及投資者逢低買入或空倉回補等消息激勵，近期油價觸底回升，自低點(1/13)反彈大漲已近19%，帶動先前慘兮兮的能源類股展開強勁反彈，不少投資人都在問：「現在可以買進能源基金了嗎」？

目前多數投信業者對於能源後市抱持較為保守的態度，並認為供需平衡問題將是左右未來原油價格的關鍵因素，雖然短線上油價仍有震盪走低的可能，但已進入跌勢的中後段，長線投資機會浮現，建議投資人採取定期定額策略，以降低波動風險。

【下半年油價走勢可望回穩】

元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，國際原油短線波動仍可能加劇，但原油價格應屬震盪回升。隨著大型頁岩油開發商陸續減少投資，預期美國原油產量有機會逐步減緩，有利於原油價格慢慢脫離OPEC價格戰的影響，惟需密切留意OPEC政策。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾‧葛瑞森(Neil Gregson)表示，在美元升勢暫歇與空單回補的情況下，日前油價上演跌深反彈行情，而漲勢能否延續的關鍵，則需觀察實際供需基本面失衡改善情形，推估油價不會持續大跌，到了下半年走勢會逐漸穩定。

不過，奈爾‧葛瑞森認為，由於原物料市場結構性問題尚未明顯改善，預期未來油價反彈空間相對有限。根據彭博最新調查預估，今(2015)年布蘭特原油均價區間將在每桶55-74美元，西德州輕原油均價則在每桶48-70美元。

摩根證券副總經理謝瑞妍指出，低油價並不全然是壞事，因油價下滑效果等同減稅，使消費者有額外的錢進行消費。大致上來說，低油價對原油淨進口國的歐、日、亞及能源自足的美國之經濟復甦有正面助益，尤其是亞洲受惠最大，不僅原油進口成本降低，減輕通膨壓力，更增添央行貨幣政策操作彈性空間。

資料來源:Bloomberg。資料日期:2015/2/12。油價單位:美元/每桶。金價單位: 美元/每盎司。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，由於OPEC態度強硬，因此後續油價若欲趨於穩定，則進行減產者應會來自於非OPEC成員。美國頁岩油為近來最大的原油供給來源，而在油價走低與其生產成本偏高下，後續減產幅度將是影響油價的重要因素。

胡志豪指出，在無戰亂因素下，市場預期2015年上半仍是原油供過於求的階段，但下半年在夏季開車用油旺季與冬季取暖用油旺季來臨後，由於供需改善下，油價將明顯反彈。目前油價距離市場預估的極端油價低點差距已不大，能源股走勢已更傾向跟隨股市的波動，而非油價。

他強調，即使油價短線仍在低檔震盪，但市場仍看多股市，預期能源股也將看漲且如果油價見反彈，則能源股漲幅有優於大盤機會。以股價淨值比等指標來看，能源股股價來到評價面偏低的位置，隨著油價進入長期低檔水準，長線的投資機會來臨，建議投資人可分批買進天然資源基金做長線佈局。

霸菱全球資源股票團隊主管Duncan Goodwin則指出，如果油價持續下跌，將會看到美國原油供給明顯下降，在未來6至12個月可能將有800座鑽井平台關閉。預估最慢在第4季將看見原油供需趨於平衡，今年全年油價平均將反彈至每桶60美元，2016年到每桶70-80美元，此價格區間剛好落在美國頁岩油損益兩平範圍內。

在布局策略上，霸菱投顧認為應減碼因資本支出減少而造成傷害的油田服務公司，並轉向可長期發展的北美能源和生產公司；同時也持續看好資源次產業，包括生產成本將受惠於低油價(例如能源應用)，或是可從消費需求上升中得到好處的廠商(例如食物加工廠以及和美國汽車產業連結的資源公司)。

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今年來天然資源基金績效排名：

資料來源：FUNDDJ，原幣計價，統計至2/13