MoneyDJ新聞 2015-10-26 11:48:25 記者 陳苓 報導
中國國營企業債台高築，償債成本節節高升，導致獲利下滑。企業利潤減少，還款更為困難，只能增加借款，維持營運；惡性循環有如飲鴆止渴，債務泡沫將越吹越大，情況會更難收拾。
Business Insider 25日報導，新華社稱，今年1-9月國企獲利下滑8.2%，9月利潤降幅更為劇烈。雪上加霜的是，國企業因應之道是增加借款，使得財務狀況更加惡化。國際貨幣基金組織(IMF)上月報告憂心忡忡指出，類似情況會提高還款難度，利息盈利涵蓋比率(Interest Coverage ratio，反應公司支付利息能力)也隨之下滑。問題是要這些企業去槓款將不利成長；與此同時，公司倒債大增也會衝擊銀行資產負債表和信貸取得，進一步削弱成長。
北京當局9月曾發布國企改革辦法，但是外界認為只是空談。法國興業銀行(Societe Generale)策略師Wei Yao報告表示，國企改革規章未能解決兩大問題，第一，要改善國企治理、必須有競爭、並交由專家經營。但是當局卻強化共黨對國企的控制，作法恰好背道而馳。第二，當局未提出明確辦法，解決殭屍國企與其背負的巨大債務。
巴倫(Barronˋs)財經網站9月30日報導，中國企業負債高、獲利減，發債量卻節節攀升，債務泡沫將越吹越大，後果不堪設想。殖利率走低、利差縮減，今年前三季的發債量增至人民幣8.7兆元，較去年同期飆升67%。德國商業銀行(Commerzbank)分析師Zhou Hao警告，儘管債市大漲有基本面因素，如股市不穩、投資人避險等，但中國債市已經亮起紅燈，主因企業獲利下滑，信貸利差卻創歷史新低。
中國債市過熱，最明顯例子是高負債企業也能輕鬆籌款。榮盛房地產(RiseSun Real Estate)債台高築，卻能發售數十億人民幣債券，享受五年低利。企業沒錢卻狂舉債，景氣出現任何風吹草動，就可能引爆倒債危機，戳穿泡沫。
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