《Fund投資》英國脫歐效應下 目前最適合投資亞洲

MoneyDJ新聞 2016-06-27 17:47:56 記者 徐伯豫 報導

英國脫歐公投結果揭曉後，因結果與預期不同，使得投資人出現恐慌性賣壓，全球股、匯市見全面重挫。但就在全球央行全面戒備，隨時準備出手救市下，周一亞股出現跌深反彈，陸股、日股等率先回穩走揚，且亞債走勢也出現回穩。瑞銀投信建議，投資者短期可先以亞洲美元投資級企業債做為核心資產，並觀察全球股市何時有落底跡象，再進場逢低投資中國等新興亞洲市場。

瑞銀投信投資部主管張繼文表示，短期內因為去槓桿的賣盤湧出，風險越高的資產、跌幅越大。因此建議投資人冷靜下來，做好適當的資產配置。他認為亞洲是目前最適合投資的市場，原因為根據倫敦研究機構凱投宏觀(Capital Economics)報告顯示，在亞洲對英國出口占整體區域的GDP僅0.7%下，英國脫離歐盟對整體亞洲GDP的影響約0.2個百分點，影響相對有限，因此，周一亞股回歸理性，市場資金陸續有回補動作。

張繼文說明，整體而言，脫歐對英國貿易衝擊較大，對歐盟影響較小。根據彭博資料，2015年英國對歐盟出口與進口各佔貿易總額46.5%及53.3%，他表示，若雙方貿易終止，對英國衝擊相對較大。相對來說，英國只占歐盟貿易總額的5.1%，因此英國脫歐對歐盟貿易影響程度相對輕微。而根據IMF估計，最糟情況下，英國2017年經濟恐陷入衰退、總體經濟產值可能在2019年前減少5.6%，失業率則回升至超過6%。

張繼文進一步指出，英國已轉型為服務業為主的國家，服務業輸出對於英國的貢獻良多。英國服務業是對其GDP提供正向貢獻的主要來源，約佔GDP的75%，而金融服務業則佔整體服務業的30%。英國脫歐將使英國喪失在歐洲金融業中心地位；另外，過去英國在避險基金、私募基金與基金管理等方面在歐盟中佔有優勢，惟英國退歐可能造成這些基金產業外移至盧森堡等地。

在債市方面，瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，短期內美國及德國公債因避險效應而出現資金流入，但低利率時代已久、公債價格明顯偏貴，投資人若在英國脫歐事件發生後進場買債，容易追在高點。相對的，美國公債殖利率可望因避險買盤流入而向下調整，並使聯準會未來升息機率降低，即先前擔心的利率風險可望去除，因此，企業債可望受惠，其中又以投資級債擁較高收益債更為抗震。

鍾君長指出，各區域的投資級債中，歐洲投資級債可望受到ECB的QE買盤加持而持穩，但價格再漲空間不大。美國投資級債利差雖不致擴大，但先前資金流入已累積至歷史新高。至於亞洲企業債，一方面因多數亞洲企業與英國貿易依存度較低，受到衝擊較小，再者利差仍有收斂空間，是以，鍾君長預期，亞洲投資級美元債將是近期內資金流入主要區塊，值得投資人加速佈局。

瑞銀投信因此建議，由於目前去槓桿的賣盤湧出，風險越高的資產、跌幅越大，因此，投資人應冷靜做好資產配置。短期上，可以亞洲美元投資級企業債做為核心資產，並觀察全球股市何時有落底跡象，再行進場逢低投資中國等新興亞洲市場。

張繼文指出，英國脫歐事件是否會產生歐洲其他國家效法的骨牌效應，將是未來進場與否的觀察指標。另外，全球央行是否快速因應危機，在必要時伸出援手，甚至像先前遇到金融危機時戮力合作，推出穩定市場信心方案，也會是風險性資產可能止跌的訊號。

全球主要央行可能的救市措施

資料來源：瑞銀投信整理