MoneyDJ新聞 2026-06-17 16:38:33 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，高盛發表研究報告，維持中國人工智慧(AI)新創企業MiniMax(稀宇科技；0100.HK)的「買入」評級，惟目標價由1,000港元下調至860港元，因其更激進的降價策略導致基礎文本模型API毛利率預期受損，進而擴大了對公司的淨虧損預測。MiniMax股價今(17)日反彈，早盤開低走揚，一度來到470港元，隨後漲幅收斂，終場仍上漲6.34%、收於443港元。
報告指出，自6月1日MiniMax推出M3模型以來，股價表現遜色，M3模型的市場反應不及香港上市同業智譜(2513.HK)於6月13日推出GLM5.2模型後的強勁表現。高盛認為，股價分歧因三大因素，首先，MiniMax在M3推出後減價，可能引發市場對M3性能的擔憂，降價暗示缺乏定價能力。
其次，AI影片生成器Hailuo 3的推出時間仍未確定，市場擔心相對於字節跳動Seedance的最先進性能和先發優勢，以及MiniMax的多模態策略，是否會稀釋其及時實現各領域前瞻性能的能力；再者，同業的資金及資產負債表實力較強，例如據報DeepSeek以超過500億美元估值籌集超過70億美元，而MiniMax於今(2026)年1月IPO僅籌集6億美元。
高盛維持MiniMax 2026、2027年收入預測，但將同期獲利預測下調4%、13%，主要由於基礎文本API毛利率較低。該行將API收入毛利率預測調整至2026年40%、2027年30%和2028年35%(在此之前為50%、50%和55%)，反映M3更激進的定價策略。高盛預計公司調整後淨虧損為2026年4.25億美元、2027年4.85億美元和2028年3.76億美元。
不過，高盛仍認為MiniMax在中國AI模型公司中處於有利地位，可憑藉其全面的多模態產品、強大的商業化能力、AI模型每Token成本優勢及高組織效率，捕捉文本編程、多模態和代理數字勞動力領域的巨大全球市場增長潛力。
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