MoneyDJ新聞 2016-02-23 13:31:08 記者 新聞中心 報導
中華信評指出，原油價格大跌是過去18個月來最受到關注的總體經濟議題之一，雖然低油價大致上對台灣消費者有利，對企業卻是有利有弊，對提升台灣整體GDP成長貢獻幅度可能非常有限。同時，各式各樣起伏不定的總體及產業特性因素的變動，長期而言也會減低大部分台灣企業因油價下跌而受益的程度，且以台灣經濟的出口依賴性質來看，油價長期低迷導致的全球經濟成長減緩情勢，可能拖累台灣的經濟成長前景。而若以產業別來看，疲弱的原油價格有利於減輕台灣運輸業、石化業與煉油業的成本負擔，與汽車相關的業者亦可能間接受益。
中華信評表示，美國頁岩油開採等非OPEC(石油輸出國組織)提高石油開發，以及OPEC石油生產量高於預期等，已經造成2015年石油市場出現嚴重的供給過剩情況。在此背景下，標準普爾評級服務近期更新其對全球油價的預估值，將2016年的布侖特原油價格預估值下修為每桶40美元，2017年為每桶45美元，至於其後則為每桶50美元，而目前布侖特原油每桶價格還不到35美元。
中華信評認為，繼中國波動劇烈的經濟成長形態後，油價走勢也將成影響台灣未來一至二年GDP成長表現的最大因素之一；不過，油價走勢將如何影響台灣企業的信用結構，並沒有直接明確的答案，因為油價的前景發展仍高度不確定，但內部預期油價下跌的情勢在中期內仍會持續。
中華信評進一步指出，疲弱的原油價格可能有利於減輕台灣運輸業、石化業與煉油業成本負擔，與汽車相關的業者則可能間接受益，例如汽車融資業。不過，在部分化學產業中，激烈的競爭與持續疲弱的需求可能會抵銷一部分低油價帶來的成本效益。
對於台灣石化與煉油業，中華信評認為，油價持續走跌應可部分減緩業者獲利空間面臨的壓力，但效果可能會因其必須定期反映油品價格而受限。另外，相對於燃煤基礎的化學業者而言，低油價可以強化以石油為基本原料之化學業者的成本結構，同時亦有可能在未來一至二年期間縮小原油基礎之化學業者與以油井伴生天然氣與頁岩氣為基礎之化學業者間的成本差距。
但中華信評也指出，就今年而言，若亞太地區經濟轉弱的情勢超出中華信評的預期，則來自供給過剩以及原油價格持續下跌造成的存貨損失等負面效應，其影響程度可能會超過原料成本降低為石化業者帶來的好處。這是因為中國GDP成長可能進一步減緩，仍是台灣化學品製造業者面臨的主要信用風險來源，此外再加上中國方面雖可能略微減速但仍在持續中的產能擴張，也可能會拉長一些化學產品處於供給過剩的期間。
對於汽車與汽車租賃業，中華信評指出，汽機車駕駛人感受到原油價格下跌的好處已經有段時間了，儘管零售端油品價格下降的幅度相對較小，留在駕駛人口袋裡的錢仍增加了，可能會使他們在新車購買以及中古車市場方面的花費增加，因為開車將成為較負擔得起的選擇，這對汽車相關業者將具有正向的連鎖效應，而且在低油價情況的持續下會看到更明顯的推動。
至於運輸業，中華信評認為，台灣的航空與貨櫃航運業者應可自油價下跌而受惠，但這些業者在維持價格的能力則明顯互異；預期航空業者2016年的績效表現將持續優於貨櫃航運業者，主要的支持因素在於航空業者的旅客需求穩定，且在兩岸直航航線方面享有獨特的優勢；而前述優勢加上低油價，應可使航空業者今年的獲利表現更為強勁。
不過，仍然疲弱的航空貨運市場，以及業者在機隊擴充與更新方面的高資本支出需求等，則部分抵銷了航空業者的前述評等優勢。然而，中華信評認為，儘管油價下跌，但相對於航空業者，貨櫃航運業者、尤其是以遠洋航線為主的業者，可能仍將持續面臨較高的運價及獲利壓力，這是因為貨櫃航運業仍然面臨運能過剩與缺乏供給紀律，以及全球市場需求成長依然疲弱等情勢，而這些都是左右貨櫃航運業者運價及獲利的主要因素。
