《Fund投資》人行降準撒錢 中國債市續添柴火
2016/03/02 17:50
MoneyDJ新聞 2016-03-02 17:50:55 記者 王怡茹 報導
中國人民銀行周一(2/29)宣布下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕。對此，法人估計，此動作將釋放約7,000億元人民幣（1,080億美元）資金，除可確保中國市場流動性外，對於市場投資信心也將起到積極的作用，可望續燃中國債市動能。
今(2016)年以來至農曆年前，中國人行已動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放超過1.8萬億人民幣資金，且2月在公開市場資金淨投放亦仍維持在1,450億人民幣的相對寬鬆水準；而為了進一步營造充沛資金環境，人行3月1日起將大型金融機構的存款準備金率降至17%，回到了2007年中期的水準；中小型金融機構的存款準備金率則降至15%。
日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸指出，根據1月底金融機構人民幣各項存款餘額估算，此次降準將釋放約6,800-7,000億元人民幣流動性；由於降準能直接增加銀行等金融機構的可借貸資金率，增加總體流動性，進一步推高資產價格，因而將有利於房地產行業去庫存，刺激房產市場活絡，有助房產債活躍。
鄭易芸表示，人行今年以來不斷透過金融工具釋放資金，下調金融機構人民幣存款準備金率，皆屬維持市場資金寬鬆的動作，並可望為中國債市提供支撐力。而中國官方為了刺激經濟，有望持續推動財政與貨幣政策，在政策題材挹注下，市場風險偏好可望提升，料有利股市及高收益債券表現。
第一金人民幣高收益債券基金經理人林邦傑則分析，人行本次降準考量的重點主要有四項：一是對沖外匯占款大幅下降的缺口；二是積極推行寬鬆信貸政策；三是為本周四即將召開的兩會營造良好的市場氛圍；四是人民幣匯價近期走穩提供降准時機。
林邦傑進一步指出，根據歷史經驗顯示，人行每次推出寬鬆政策後，受益最大的資產都是債券市場，尤其是高收益債券，過去7次降息降準後，中國高收益債券指數均穩步上揚，後1周上漲0.57%；如將時間拉長，漲幅更大，後1個月平均上漲1.12%、後3個月上漲3.05%(詳見末圖)。
至於佈局策略，林邦傑說明，市場預期人行今年還有1碼的降息空間與3~4次的降準機會，預料未來1年的寬鬆政策力度加大，配合房地產景氣明顯增溫，中國高收益債券後市將持續看俏，建議投資人採取定時定額策略，逐步拉高資產配置比例至3~5成。
過去7次中國高收益債券指數在人行降息降準後表現：
資料來源：Bloomberg， 2016年3月1日
個股K線圖-
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