MoneyDJ新聞 2023-09-25 10:23:22 記者 新聞中心 報導
天風國際證券分析師郭明錤今(25)日發文表示，大立光(3008)、水晶光電(002273.SZ)與藍特光學(688127.SH)為蘋果iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭規格提高最大贏家；而四重反射稜鏡技術為今(2023)年與明(2024)年的蘋果供應鏈最佳投資機會之一。
郭明錤認為，大立光、水晶光電與藍特光學的強勁出貨動能可望維持至年底(對比一般蘋果供應鏈出貨高峰在10月)，原因為蘋果出貨前緊急提高iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭驗證標準且該機種發售後需求優於預期。大立光今年下半年營收(主要是第四季)中，iPhone 15 Pro Max長焦鏡頭因漲價故貢獻高達約新台幣65億至70億元，顯著高於去年14 Pro Max的15億至20億元。水晶光電(一供)與藍特光學(二供)受益於來自大立光稜鏡訂單顯著成長，故產能利用率預期將滿載到年底，並均在明年持續擴產至少50%。
而LGIT目前的模組良率問題不利近期利潤，但明年因技術能力提升故可能為iPhone 16 Pro四重反射稜鏡長焦模組獨供或主要供應商。此改變可能不利玉晶光(3406)(鏡頭)與高偉電子(1415.HK)(模組)取得明年iPhone 16 Pro系列的四重反射稜鏡長焦訂單，關鍵在於鏡頭驗證標準提高與模組組裝困難高於預期，需密切觀察明年4月前這兩家供應商的驗證結果。
郭明錤指出，因蘋果提高鏡頭規格與要求擴產，故iPhone 16 Pro Max長焦鏡頭單價將提升約30%。預期iPhone 16 Pro Max與iPhone 16 Pro均將配備四重反射稜鏡長焦相機，並可能維持目前的高規格標準，以確保相機效能與生產良率；預測明年配備四重反射稜鏡長焦相機的iPhone出貨量將年成長約110%至7,000萬-8,000萬支；並預期大立光今年第四季營收與利潤可望超越市場預期，明年亦將持續顯著受益。
郭明錤續指，大立光為iPhone 14 & 15 Pro Max長焦鏡頭獨家供應商，故僅憑Pro Max長焦鏡頭，大立光今年下半年營收就比去年同期增加了50億至55億元。若假設大立光其他營收沒有太大變化，預期今年第四季營收將會有顯著年成長，擊敗市場預期。iPhone 15 Pro Max為蘋果今年第四季營收與獲利最重要的驅動，故蘋果同意顯著提升長焦鏡頭單價30%，換取並確保大立光的支援。
郭明錤表示，大立光、水晶光電與藍特光學因訂單能見度高，仍為蘋果在明年積極推動四重反射稜鏡技術的最大受惠者；若Android品牌開始追隨蘋果與積極推廣潛望鏡相機，潛在受益者為大立光與水晶光電。而因四重反射稜鏡長焦鏡頭規格提高且模組組裝難度高於預期，故不利玉晶光與高偉電子於明年成為新供應商，需密切觀察明年4月前這兩家供應商的驗證結果；但站在蘋果立場，應會希望玉晶光與高偉電子能成為新供應商，但供應商之間的技術落差，有時在短期內並非靠蘋果支援就可彌補，京東方(000725.SZ)今年出貨iPhone面板的結果低於預期就是最好證明。
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