《Fund投資》旺季將至+P/E低 生技股具投資價值

MoneyDJ新聞 2016-09-14 17:52:05 記者 徐伯豫 報導

隨著第四季即將來臨，近期不少投資人將目光聚集在去年底至今年初股價修正最多的生技類股。投信法人表示，第四季為生技醫療類股的傳統旺季，不但有醫學年會的舉辦，且今年年底美國總統大選的塵埃落定後，政治干擾因素可望降低。此外，從評價面來看，醫療產業本益比低於大盤、生技股長期本益比又遠低於醫療產業，因此認為，相關族群仍具投資價值。

近日生技業併購案頻傳，激勵相關類股有好表現，並使生技股再度成為投資人關注焦點。百達投顧認為，從近期併購議題持續熱絡，可確認產業前景正向不變。百達指出，8月時輝瑞宣布以百億美元買下前列腺癌藥物廠Medivation後，生技併購題材重回焦點。根據外媒報導，C肝藥物大廠Gilead亦積極尋找癌症製藥公司，希望能夠搭上併購熱潮，且此消息一出也激勵Clovis和Tesaro兩家公司股價表現。由此觀察，從併購熱潮帶起的市場走勢，將還會持續下去。

展望第四季，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，隨著傳統旺季的到來，以及美國總統大選後政治因素的干擾逐漸塵埃落定，生技類股有機會逐季向上，中長期展望仍可期待。

許志偉說明，從基本面來看，根據預估，生技產業明、後兩年的營收成長可望維持10%。從獲利預估來看，S&P 500生技股今年獲利估值為成長5.7%、明年則為11.7%，持續穩健成長。再從技術面觀察，近期雖受政治雜音干擾而處於整理格局，但仍守穩在月線之上。而就政策面來看，FDA今年迄今通過16顆新藥、近平均值，凸顯FDA態度仍屬正向。

至於評價面部分，瑞銀全球生物科技基金經理人詹瑜指出，大型生技股與大盤本益比的溢價幅度降到0.95倍，反映成長動能強的生技大型股，評價卻低於大盤。儘管前陣子因希拉蕊質疑製藥業藥價過高的談話導致生技股股價走勢受壓抑，但當市場利多浮現時，預計生技股可望出現反彈。

瑞銀投信投資部主管張繼文則表示，希拉蕊挑起的藥價議題，一直是生技股漲勢相對落後的上方鍋蓋，且即使市場認同生技股獲利前景好，但在鍋蓋未正式掀開前，生技股將較難出現大多頭行情，惟下檔應有強勁支撐；而從今年生技股走勢來看，也符合上述說法，係屬箱型整理格局，最大波段漲幅僅約兩成。

但張繼文強調，由於在美國推行藥價改革的難度極高，只要待新任美國總統人選確立後，藥價改革利空可望逐步消退，屆時生技股有機會迎來真正大多頭行情。在此之前，生技股則是在新藥上市、併購出籠等利多支撐下，展開補漲行情。換句話說，這波補漲行情，可視為是馬拉松慢跑行情，而非100公尺短跑漲勢，建議投資人可逢低分批布局，以迎接長線的多頭榮景。

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資料來源：MoneyDJ、淨值日期：2016/9/8-13