MoneyDJ新聞 2017-03-28 15:16:43 記者 陳苓 報導
中國關緊水龍頭，人行連三天暫停逆回購操作，使得28日陸股受挫走低。外資報告稱，今年陸股表現出色，但是人行貨幣政策轉趨緊縮，可能讓漲勢畫下句點。
陸媒《華爾街見聞》報導，人行表示，銀行流動性總量適中，週二(28日)不進行公開市場操作。這是人行連續第三天暫停逆回購，週二共有700億元逆回購到期，週三到週五還有1400億元逆回購到期。
中國經濟好轉、通膨升溫、企業上調盈餘預期，促使MSCI中國指數和香港恒生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises Index、簡稱「H股指數」)走升。與此同時，滬港通和深港通的南下資金，也炒熱在港掛牌的中企股價。
巴倫(Barronˋs)報導，大華繼顯(UOB Kay Hian)警告，市場利率提高，將導致融資成本上揚，衝擊陸股。該行預估，1年期上海銀行間同業拆放利率(Shibor)將從3.5%升至4.3%，是風險資產的利空。貨幣狀況轉緊，不利原物料、小型銀行、澳門博奕股、房產股等。
不只如此，今年迄今MSCI中國指數14.6%漲幅中，有10.9%來自本益比擴張，這使得股市容易受到流動性變化的衝擊。展望未來，H股相對A股的折價大幅縮小，南向資金可能會減少(A股是在中國內陸掛牌的陸企，H股則是在香港上市的陸企。不少陸企在中國和香港兩地掛牌，H股價格往往低於A股)。
上證指數28日下跌0.43%收在3,252.95點，今年迄今走高4.81%。滬深300指數也挫低0.24%收在3,469.81點，今年至今上揚4.83%。
中國大陸在2013年爆發所謂的銀行流動性危機(Chinese Banking Liquidity Crisis)時，非銀行金融機構的相對融資成本一度飆升100個基點。因此，當所謂「影子銀行」的流動性升水(liquidity premium)在過去幾天內爆衝250個基點(至今已創歷史高)之際，就可看出中國的貨幣市場有多吃緊，陸媒甚至傳出有銀行「跪求」資金。
Zero Hedge 22日報導，雖然中國的銀行間同業拆放利率普遍都上揚，但統計顯示，非銀行金融機構(例如券商等)的利率升幅卻異常兇猛，相對於大型中國銀行，這些業者多付的短期融資成本已經寫下歷史高。
分析人士認為，人行藉由讓小型放款機構違約的方式，強迫金融機構去槓桿，但央行應會努力維持市場平衡、不讓場面失控。假如錢荒惡化，不排除人行會直接對小型銀行挹注資金。
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