MoneyDJ新聞 2016-01-07 09:00:06 記者 陳祈儒 報導
研華科技（2395）受到去（2015）年下半年全球經濟景氣疲軟影響，初估去年營收年增率在7%之內，低於法人的預期。在日前宣布併工業網通B+B SmartWorx的 100%股權後，將在今年第二季帶來併購效益，同時研華也強化在DMS（量身訂作）製造業務上與電子五哥合作，並藉由物聯網、工業4.0與機器手臂進行異業結盟，今營收年成長可望重返雙位數。
研華公司高層去年底員工尾牙中指出，DMS製造業務較慢，但不會放棄，未來將與電子五哥在DMS領域上合作；若是DMS與研華品牌有衝突時，亦可分開獨立運作。
研華目標是從2015~2020年營收要倍增，2020年要達24億美元。以此估算，研華將工業4.0、物聯網、工業網通應用視為衝刺營運的要角，平均未來五年每年營收年成長率要回到約15%水準。
（一）因應IoT物聯網，研華投資與併購帶來成長動力：
工業電腦產業與各種垂直整合領域的整合較具彈性，許多要跨入工業網通應用的傳統產業、大型製造業或服務業，都能跟IPC進行合作。而要能快速整合不同產業的核心know how，併購新技術團隊是最有效方式，這亦是為何近年工業電腦產業併購不斷的重要背景。
其中，工業電腦同業樺漢科技（6414）的量身訂作與研發代工模式獲得不少潛在應用市場認同，研華也不是沒有見到。
從研華高層近來的發言，以及陸續透過工具機、紡織業、醫療院所的異業整合，看得出來，研華正在逐步找出反制同業樺漢的方式，未來要強化DMS業務，並深化在個別垂直應用領域的占有率。
（二） 研華今年Q1每股淨值近39元，全年獲利成長：
在財報表現上，法人預期，研華2015年第四季營收季成長，惟沒有業外的匯兌收益挹注，初估每股獲利水準將低於前一季。
而今（2016）年第一季因NRE入帳挹注，毛利率可回到40.5%以上，並帶動本季獲利成長；法人估算，第一季每股獲利可望達到或超越去年第三季表現，每股淨值約38.8元、接近39元。
法人指出，以目前研華股票股價約210元初估，股價淨值比約5.4倍。法人預估，在今年營收成長約12%以上，今年每股獲利可望約達9元。
