巴菲特也借日圓套利 明智做法讓他不必匆忙平倉

2024/08/08 14:19

MoneyDJ新聞 2024-08-08 14:19:33 記者 郭妍希 報導

全球以槓桿進行日圓套利交易的投機客最近慌忙平倉,衝擊全球高風險資產連續數日下殺。美國投資大師巴菲特(Warren Buffett、見圖)也借了低息日圓進行套利交易,是規模較大的參與者之一,外媒分析,巴菲特明智的做法讓他不需匆匆把交易平倉。

美國知名財經網站霸榮(Barron`s) 7日報導,巴菲特執掌的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway) 2020年買進五大日本商社各5%股權,之後並拉升至各8%,這些部位的合併市值已達200億美元。波克夏選擇以日圓便宜舉債入股五大商社並躲避匯兌風險,這些日圓債每年平均只需支付不到1%利息。上述五大商社分別是三菱集團(Mitsubishi Corp)、三井集團(Mitsui)、伊藤忠商事(Itochu)、丸紅(Marubeni)和住友商事(Sumitomo)。

巴菲特此舉非常明智。波克夏發行的日圓債價值約100億美元,最長2060年才到期,不像許多以槓桿借日圓套利的投機客,短時間內就得平倉。

巴菲特在2023年年度股東會上曾表示,日本五大商社的收益率(earnings yield)為14%,不但配發不錯的股利,有時還會執行庫藏股,且經營的事業容易理解。與此同時,波克夏還可以0.5%的成本融資,抵銷匯兌風險。

巴菲特當時說,「一邊是14%報酬、一邊是0.5%成本,你就可以永遠賺到錢。此外,這些商社不但有智慧、還深具規模,我們因而決定買進。」

霸榮解釋,收益率為本益比(P/E ratio)的倒數。收益率為14%,代表本益比約7倍。今(2024)年上半,波克夏因日圓貶值認列了10億美元匯兌收益;若日圓維持在當前升高的水位,波克夏第三季恐因日圓飆升而蒙受10億美元匯兌損失。波克夏第三季盈餘也可能因日圓升值受衝擊,因為其日圓融資部位每季都會重新估價。不過,投資人通常不會在乎波克夏的匯兌損益,因為這不影響根本營益。

值得注意的是,巴菲特在本波股災前就已加速減碼手上的美國持股。波克夏第二季(4-6月)將蘋果(Apple Inc.)持股大砍將近一半,手上的現金部位膨脹至創紀錄的2,770億美元。巴菲特Q3仍在持續賣股,上週公告顯示,7月17日起,波克夏已連續12個交易日減碼第二大持股美國銀行(Bank of America),7月共計出售約38億美元。

(圖片來源:巴菲特)

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